USDA报告前美股大豆走低，豆油震荡回落等待方向指引

周二CBOT大豆期货收跌，交易商在美国农业部（USDA）公布月度供需报告前积极调整头寸。根据分析师平均预测，届时供需报告将显示，美国2025/26年度大豆期末库存预计为3.21亿蒲式耳，2026/27年度则降至3.04亿蒲式耳。市场分析师指出，7月过度炎热和干旱的天气过后，近期降雨和较为温和的气温明显有利于美国中西部大豆作物的生长，产区还预报有更多利好降雨，进一步缓解了市场的天气担忧。

具体行情方面，11月大豆期货合约下跌10-3/4美分或0.91%，结算价报每蒲式耳11.68-3/4美元。夜盘国内连粕跟随美豆震荡下跌，报告前多头离场、盘面减仓下行，连粕低位震荡延续，等待�给出方向指引。在油脂板块，周二CBOT豆油期货大幅下挫，市场随美股大豆走低，12月豆油合约下跌1.02美分或1.48%，结算价报每磅68.12美分，夜盘连豆油随之震荡回落。

周边油脂同步波动。周二BMD毛棕榈油一度上涨，收于略超四个月以来的最高水平，主要受大连商品交易所竞争性植物油价格上涨以及原油价格走强的支撑，但夜盘马棕油跟随美豆油回落。ICE油菜籽期货则收低，回吐周一录得的大部分涨幅，美豆油下跌以及加拿大草原产区天气状况总体向好，共同施压油菜籽期货，11月油菜籽合约下跌13.90加元，跌幅1.7%，结算价报每吨781加元，夜盘菜油高位震荡回落。

从基本面来看，当前油脂市场的核心变量仍是即将公布的美国农业部月度供需报告。报告发布在即，各路资金普遍选择调整头寸、降低风险敞口，油脂价格区间上限面临考验。短期来看，海外大豆产区天气改善带来的增产预期对价格形成压制，而原油偏强、马棕油出口向好等因素又对下方提供一定支撑，多空因素交织之下，油脂短线或维持震荡格局。

操作层面，在报告落地之前宜保持谨慎，短线以区间震荡思路对待，等待报告对美豆面积、单产及油脂库存数据的确认后再做方向性决策。中长期仍需密切关注阿根廷大豆压榨利润的修复、国内油厂开机的季节性变化以及下游采购节奏的演变，这些因素将共同决定豆油市场下一阶段的重心走向。