内外不确定性因素夹击 白糖尚不具备转牛条件

　　郑糖主力合约亲身客岁12月28日触及4664元/吨的逾4年低位之后，一起振荡走高，其间出现三次较大幅度的回调。近期出现的回调重要是受外盘的影响，别的海内糖厂新糖库存尚处于累库期，4月低落增值税，5月下调糖入口保障性步伐关税，在表里气氛均偏空的影响下，郑糖振荡走弱。

　　现在机构广泛预计2019/2020年度环球糖供给将出现缺口，重要基于环球糖市履历了长达两年的熊市，恒久低迷的糖价将挫伤莳植主体和加工企业的积极性进而产糖量降落。我国下榨季也将进入新一轮的减产周期，市场对糖价重心上移的预期较为猛烈。但现在国际主产国糖产量尚不明白，且海内面对财产调解，届时制糖本钱涨跌尤未可知。表里不确定性因素夹击下，糖市熊转牛受到些许牵绊。

　　本榨季糖产量不及预期

　　最新的3月食糖供需形势阐发陈诉未对2018/2019年度食糖入口量和消耗量作出调解，但将年度产量预估较2月预估数据下调8万吨至1060万吨，重要因内蒙古甜菜后期受到倒霉气候和病害影响导致北方甜菜糖团体产量不及预期。

　　据中国糖业协会数据，停止2月尾，2018/2019榨季天下累计产糖737.72万吨，同比增长1.03万吨。此中甘蔗糖停止2月尾榨季内累计产量为607.88万吨，同比淘汰13.84万吨，甜菜糖产量同比增长14.87万吨至129.84万吨。

　　据中糖协数据，停止2月尾南边甘蔗糖压榨正值岑岭期，甜菜糖厂尚余3家未收榨，笔者据把握的环境推测内蒙古2家、新疆1家。据悉，本榨季新疆末了一家糖厂于3月初收榨，业内人士预计新疆2018/2019榨季糖产量为55万吨左右，与榨季初期糖会预估根本持平。据中糖协数据，停止2月尾，内蒙古产区累计产糖量为64万吨。据悉，剩余两家糖厂已分别于3月2日、3月16日收榨。内蒙古2018/2019榨季糖产量约65万吨，略低于糖会预估的68万吨。

　　糖会预计本榨季甘蔗糖产量小幅增产至927万吨，2017/2018榨季据糖协数据甘蔗糖产量为916.04万吨。节前南边甘蔗产区降温降雨、冻害气候较多，加上春节期间广西部门新品种甘蔗着花儿较多，倒霉糖分累积，南边甘蔗糖产量大概亦不及糖会预估。总体上，联合南北方产糖环境来看，2018/2019榨季天下糖产量预计达不到糖会预估的1060万吨。

　　部门糖入口预计延后

　　现在海内白糖储备库存另有逾600万吨的高量，且年份偏久，收储均价在6000元/吨以上，流入市场还必要二次加工，综合本钱远高于现在的白糖现货代价。

　　2019年1月海内糖入口量到达13万吨，环比淘汰4万吨，同比客岁超过10万吨。2018/2019榨季海内累计糖入口量为98万吨，同比超过49万吨。

　　前期表里价差团体呈走扩趋势，部门销区配分外入口也出现了利润，2月糖入口或继承维持在高位。别的，从2017年5月22日开始实行的限期3年的白糖商业接济步伐，现在举行到第二年，到2019年5月22日保障步伐关税再下调5个百分点至35%，届时预计部门白糖入口需求将延后至调降关税之后。

　　海内糖财产或面对调解

　　广西壮族亲身治区人民当局关于深化体制机制革新加速糖业高质量生长的意见以对峙以供应侧布局性革新为主线，放开甘蔗市场做大糖业财产，深化糖业体制机制革新，不停提拔亲身治区糖业生长程度等为引导头脑，并在意见中指出，要美满订单农业，由莳植主体和制糖企业亲身行签署糖料蔗订单条约，明白糖料蔗收购代价；加速糖料蔗基地建立；尽力推进糖料蔗生产全程机器化；推动制糖企业战略重组；鼎力大举推进全财产链生长；镌汰落伍产能等。为更好地贯彻落实此引导意见，广西当局专门建立了深化体制机制革新加速糖业高质量生长向导小组。

　　海内糖财产面对厘革，短期不确定性加强，后期还需重点存眷详细实行细则和实行时间点。

　　(作者单元：国元期货)

（文章泉源：期货日报）