外围市场“春风”吹暖农产品期货

　　3月以来，产业品期货涨势由强转弱，而农产物期货转强趋势显着。究其缘故原由，业内人士以为，猪周期逆转、股市农产物资产大涨及外盘提振等外围因素主导了本轮农产物止跌反弹行情，后期白糖这一品种根本面拐点预期猛烈，或出现显着的多头行情。

　　农产物资产走强中分化

　　克日，海内农产物资产纷纷走强，此中股票体现最优，主题基金其次，农产物期货则止跌企稳，个体品种出现了较为显着的反弹行情。

　　本年以来，A股养殖板块涨幅累计凌驾70%，农产物加工板块同期上涨41.56%。同期上证指数涨幅为21.37%。农业板块体现显着跑赢大盘。在股市相干板块走强的配景下，农业主题基金团体体现良好，均匀收益体现仅次于互联网金融指数。

　　别的，在上述配景下，大宗商品市场农产物期货由弱转强，3月份以来，文华财经农产物指数累计上涨0.82%，扭转了2月份跌势。详细品种来看，玉米、豆粕出现止跌走势，棉花、白糖、菜籽油期货则出现了小级别反弹。

　　浙商期货农产物研究卖力人吴凌对中国证券报记者表现，亲身3月以来，农产物期货转强趋势显着，从宏观的角度来看，猪周期受相干疫情的影响提前到来，再加上近期股市转强，农林渔牧板块相干个股涨幅较大，而农产物期货团体处于底部位置，在利多刺激下比力轻易有向上的动力。

　　“2月末各地域猪肉代价同步上涨，预计猪周期拐点有望提前到来，助推CPI进入2019年倒V型走势的前半程。假设猪肉代价在当前程度继承上涨30%，预计二季度CPI有望触碰2.7%-2.8%高位，但并不会对钱币政策形成掣肘。”华创证券阐发师张瑜以为，一方面，养殖户进入末了的产能清退期。能繁母猪存栏加快去化，当前已靠近2015年低位；另一方面，养殖户后续补栏意愿低，尤其是上半年，缘故原由一是相干疫情连续困扰还未竣事，养殖户信心不敷，二是天气渐渐转暖，蚊蝇增长对防疫事情又添难度。

　　外围动力为主导因素

　　菜油无疑是近期商品的做多明星品种。阐发人士指出，企业现在担心政策的不确定性增长，提价惜售征象增多，套保意愿也并不猛烈，菜油期货代价一度冲高。对付本轮涨势较为突出的“菜系”行情，吴凌以为，菜油菜粕受政策端影响，远期供给担心引发了上涨行情，不外现在仍停顿在炒作阶段，海内库存较高限定上行高度，后期还需继承存眷政策端对加拿大菜系产物入口造成的实质影响。

　　棉花、白糖方面，近期外盘软商品期货代价上涨成为内盘走强的紧张支持。据统计，停止昨日，外盘原糖期货本年以来累计上涨幅度为3.7%，别的美国棉花期货同期涨幅为3.23%。阐发人士以为，近期原油价格反弹连续提振原糖期货代价，市场对付乙醇的需求强劲也助推了糖价涨势。从海内根本面来看，2月产销数据已宣布，天下销糖率同比增长，产销数据偏利好。但思量到现在处于消耗淡季，后续的阶段性供给压力仍旧存在。需继承存眷压榨进度以及贩卖环境。

　　从棉花市场来看，浙商期货研究以为，ICE棉花期货近期一度涨至三个月高位，因投资者预期商业情况乐观，押注棉花期货上涨，同时美元疲软也进—步为市场提供支持。海内方面，棉企开始补库，需求渐渐规复，但是海内棉花产业、贸易库存较高，入口压力较大，团体来看根本面压力仍旧较大。

　　值得一提的是，在本轮行情中，股期农产物板块涨势出现显着分化，从详细品种来看，南宁糖业本年以来累计涨幅72.39%，而郑糖期货同期涨幅仅为8.58%。对此，吴凌阐发，白糖现处于熊市末期，市场做多预期猛烈，不外当前需求不振、阶段性供给压力仍在，短期内近月合约上方依然承压

　　白糖期货多头时机备受存眷

　　从后期的投资时机来看，吴凌表现，比力看好白糖的后市行情，2019/2020年度环球进入减产周期，如有气候共同，减产幅度或加大，远月合约有较强的上涨动力。别的，油粕比也值得存眷，本年饲料用量下滑低落粕类需求，有利于海内油脂去库存。

　　浙商证券阐发师梁晗以为，2019年或是白糖代价牛熊拐点。据阐发，2019年，东南亚或现干旱，影响印度、泰国等主产国新季甘蔗生长，同时，原油、大豆代价仍旧影响巴西糖产量，且糖市颠末两年熊市，减产预期猛烈，预计2019年甘蔗莳植面积及产量下滑是大概率变乱，环球糖市供应宽松格式扭转。ISO预计2019/2020榨季供应缺口约200万吨。预计糖价将于新榨季开始之际走出底部地区，步入上升通道。

　　棉花方面，USDA棉花最新月度供需陈诉(环球)表现，3月份，美农业部将环球2018/2019棉花期初库存、产量和期末库存上调分别为8114万包、11889万包和7609万包；同时下调棉花入口量、消耗量以及出口量分别为4218万包、12359万包和4218万包。

　　“我们以为3月份的预估陈诉利空棉花现货代价，ICE期棉代价振幅加大，美棉出口贩卖不及预期。”国投安信期货阐发师杨蕊霞、韦剑旭表现，海内来看，据中国棉花信息网数据，停止3月初，2019年天下棉花莳植面积4406.5万亩，同比2018年降落2.3%。但2018/2019年棉花莳植面积应维持稳固或略增。需求方面，在近期江苏地域调研中，纺织企业开工率广泛维持在90%以上，纱线产物多为纯棉产物，调研企业原棉库存维持在1个半月左右，纱线库存均为2个月左右。棉纱现货代价广泛下调500元/吨-1000元/吨不等，海内到港的入口棉现货代价稳固上涨。短期看，海内棉花代价上涨有强阻力，待海内棉花库存布局进一步向下调解，2019/2020年棉花莳植意向和面积明白，代价上行必要新布局下的驱动力。

（文章泉源：中国证券报）