投机空头挟持“铜博士” 有色金属长期仍失色

　　克日，由江西铜业、上期所主理，金瑞期货承办的第八届中国有色金属现货·期货互动峰会在深圳召开，峰会对付有色金属的将来走势分外存眷。

　　铜空头占比创三年新高

　　作为经济的领先指标，铜不停被市场冠以“铜博士”的称呼。随着二季度以来经济不停下行，铜价也连续走低。

　　不但云云，CFTC持仓陈诉表现，铜合约的谋利空头占比(谋利空头占全部空头比例)从2月份开始不停攀升，现在占比已经创下三年新高，显然市场对铜价仍旧灰心。

　　金瑞期货研究所所长王思然表现，无论上期所铜价照旧LME铜价，都表现出当前颠簸率处于汗青低位。这也意味着，铜后期的颠簸率继承往下的大概性较小，持平大概往上大概性更大。

　　“CFTC持仓表现谋利空头占比创新高，但与此同时代价并未显着下跌，阐明谋利资金过分看空。”王思然说。

　　在王思然看来，当前市场对中恒久铜需求预期灰心，重要是由于市场预期中国经济连续小幅下行，而中国创造了环球一半的需求，环球铜需求会随着中国经济放缓而放缓。从中短期均衡环境来看，铜供需根本持平，抵牾并不突出，铜价大趋势将以震荡为主。

　　反弹约莫在冬季

　　团体上看，六大根本金属需求出现高相干性，供给也存在相似特点，因此代价体现出同偏向的颠簸特性，只是幅度存在差别。不外，从已往5年看，锌和镍均有显着偏离其他根本金属的体现。

　　中金岭南营销中央总司理助理蒋东林表现，锌牛市事后一定是冷落，2016-2018年锌价大幅上涨导致2018-2020年的矿山产能连续开释，锌精矿过剩的局面短中期均难以改变。2019年年中后，矿山过剩进一步向锌锭过剩传导，高加工费刺激冶炼端火力全开，供给主导的行情在连续发酵。

　　值得留意的是，镍是本年有色金属里体现最为强势的品种，走出了一轮牛市行情，本年以来涨幅高达42.72%。

　　王思然表现，镍重要因新能源汽车动员消耗以及印尼禁矿政策导致，别的另有某些不锈钢市场的大户主导了本年镍的多头行情。但对付镍的远景，则不容乐观。

　　固然需求不敷连续困扰着有色金属，导致部门品种连续下行。但王思然以为，市场过于灰心，近期宏观数据现实上已经出现一些转暖迹象。比方，9月以来海内高频数据如房地产贩卖、六大发电团体耗煤量出现同比显着改进。8月以来随着中国经济下行压力加大，特殊是城镇调查赋闲率迫近年初当局事情目的，稳增长力度在不停增强，经济大概会再次短暂企稳。

　　“假如宏观边际修复连续，有色金属大概存在反弹的时机，铜和锌的上涨或会更明白。但更长周期来看，有色金属的大趋势照旧偏空。”王思然说。

（文章泉源：证券时报）