乙二醇阶段涨势将结束

　　受沙特遇袭影响，乙二醇代价大幅上涨。但是，沙特遇袭造成的供给短缺只是临时的，后期随着海内负荷上升和新增产能投产，供给压力仍将压抑乙二醇代价。

　　沙特减产影响渐渐消化

　　我国事环球最大的聚酯生产国，每年必要斲丧大量的PTA和乙二醇。与PTA根本亲身给差别，生产聚酯的另一个紧张原质料乙二醇必要大量入口。多年以来，我国乙二醇的入口依存度都维持在50%以上，此中沙特阿拉伯是我国乙二醇最紧张的入口泉源地。海关总署宣布的数据表现，2018年我国共入口乙二醇9799956吨，此中入口亲身沙特阿拉伯的乙二醇就到达4107245吨，占入口总量的41.91%，为我国最大的乙二醇入口国。

　　9月14日，沙特第二大油田和最大的炼油办法遭到打击，其原油及相干卑鄙的生产受到了极大的影响。由于市场担心后期沙特的乙二醇出口会降落，导致海内供给出现缺口，乙二醇期货的代价出现了连续的上涨。但是，近期宣布的消息表现，前期沙特停产的原油产能已经有75%规复正常，相干的炼扮装置已经规复生产。不但云云，沙特停产的原油及相干卑鄙产能也有望在近期规复。

　　团体来看，可怕打击客观上造成了沙特乙二醇出口降落，但是这种影响相对有限，已经渐渐被市场消化。

图为华东地域乙二醇库存(单元：吨)

　　潜伏供给压力较大

　　受供需失衡引发的恐慌感情影响，乙二醇现货代价亲身客岁9月初以来不停出现单边下跌走势。7月初华东地域乙二醇现货代价最低跌至4195元/吨，较客岁9月的高点下跌49.03%。随着代价的不停下跌，乙二醇进入了去库存周期，停止9月26日，华东地域的乙二醇口岸库存为57.3万吨，较客岁同期降落8.47%，已经过二季度的汗青高位规复到正常程度。与此同时，乙二醇代价连续下跌造成乙二醇生产企业谋划状态连续恶化，本钱最高的甲醇制乙二醇最高时亏损近2000元/吨，乙二醇的开工负荷也随之低落。

　　不外，随着近期乙二醇代价大幅上涨，乙二醇生产企业谋划状态显着好转。隆众资讯宣布的数据表现，现在海内煤制乙二醇市场毛利为57元/吨，甲醇制乙二醇市场毛利为-695.8元/吨，乙烯制乙二醇市场毛利为-64.5美元/吨，石脑油制乙二醇市场毛利为71.96美元/吨。乙烯制、石脑油制、煤制工艺都已经拥有现金流，这会刺激前期停车的乙二醇生产企业负荷上升。

　　除此之外，四序度内蒙古荣信、恒力石化、浙石化等海内乙二醇新装置将连续投产，国际市场马油及美国陶氏化学的装置也将于四序度投产，上述装置涉及产能450万吨。因此，我们以为在乙二醇产能会合投放以及卑鄙需求萎靡的环境下，沙特遇袭造成的阶段性的乙二醇供给不敷并不会改变团体供大于求的格式。

　　后市猜测

　　综上所述，履历了漫长的代价下跌之后，乙二醇行业必要代价上涨来修复行业团体偏低的利润，这是此轮乙二醇代价上涨的重要逻辑，沙特遇袭只是加速了代价上涨的进度和扩大了涨幅。但是，现在乙二醇供大于求的题目仍旧非常显着，代价只会反弹不会反转，随着市场对沙特变乱的反响充实以及四序度产能会合投放，乙二醇或重回弱势。

　　(作者单元：金石期货)

（文章泉源：期货日报）