白糖：新榨季国内或小幅减产

　　8月14日，郑糖主力2001合约创下本榨季的新高5614元/吨，随后开始振荡下跌。27日午盘后，2001合约更是出现百点级别的急跌，资金减仓迹象显着。笔者以为，当前影响糖价的重要因素正在寂静变革，值得投资者存眷。

　　现货供给告急等利多影响快速削弱

　　从3月开始，受私运糖严打的影响，海内食糖单月销量同比连续大幅增长，随后郑糖的每一波反弹都离不开靓丽的产销数据助攻，但支持力度在渐渐削弱。

　　2018/2019榨季邻近尾声，终端的秋季备货使得8月的白糖现货成交保持强劲，以广西为例，多个制糖团体产销率在九成以上，愈甚者邻近清库状态。加之加工糖投放不及预期，现货供应告急。不外，这一最大利多因素经重复炒作后，市场已经靠近麻痹状态，预计8月产销数据宣布后不会再引起市场代价太大的颠簸。

　　利空因素的可信度及“杀伤力”大幅提拔

　　由于糖料蔗购销市场化及入口政策清朗化，本榨季出现频率最高的利空消息非“抛储”莫属，每当糖价反弹至高位，就会有相干信息传出打压糖价，屡试不爽，8月27日的大跌也跟抛储听说密切相干。现在海内食糖代价邻近制糖本钱线，加上现货供应连续告急，从理论上说，国储白糖出库机遇较榨季前期更为成熟，因此听说的可信度大幅提拔。加之2019年三季度末是此前阐发机构猜测的国储糖出库时间点，随着时间窗口的邻近，其对付代价的打压本领也越来越强。

　　政策清朗化是市场最大的利好

　　2019/2020榨季环球食糖供应会出现较大缺口已经成为市场的共鸣，但是对付海内产量而言，现在存在分歧，有机构预计增产，也有机构预计减产。就我们的调研环境来看，2019/2020榨季海内或出现小幅度的减产，这可以为后期的上涨行情奠基底子。别的，糖料蔗是否实验直补、是否会有更多财产配套政策出台，都将渐渐清楚。政策的清朗化是市场最大的利好，也是对付海内糖价最直接的指引。

图为天下食糖产业库存(单元：万吨)

　　(作者单元：广西泛糖科技有限公司)

（文章泉源：期货日报）