需求主导 沪镍期价恐以下跌为主

亲身1月初以来，主力合约镍价亲身低位86000快速上涨，向上突破10万关隘，最高冲至106780一线。回顾来看，此中有宏观利好，也有供应因素加持。

　　供应端的变革也给镍价大幅支持。起首，印尼镍矿供给方面，越来越多的印尼镍矿出口配额渐渐到期，新的出口配额并没有快速获批，而印尼海内镍矿供给也在连续出现小幅状态，令市场对镍铁供给有所担心；而期间，海内镍矿口岸库存有较大幅度下滑，市场开始担心外洋的镍矿供给。不外，从近期消息来看，印尼镍矿出口配额审批并没有停止，已经有公司得到新一轮的出口配额，以是接下来，印尼的镍矿出口政策料不会再出现大的重复，预期较为稳固。淡水河谷溃坝变乱也影响市场对该公司镍矿供给的预期，但停止现在并未有确切消息传出。同时从海内镍铁的入口来看，随着印尼镍铁厂的投产和扩建，回流到海内的镍铁也敏捷增长，弥补了海内镍铁不敷。同时，菲律宾的镍矿供给也从季候性因素中开始规复，不锈钢用镍预期开始回落。

　　其次，海内由于环保因素，镍铁产量维持在比力低的程度，但是开工率较高，两个数据的背离或是由于多发性暂时停产以及限产导致；但从2018年重点企业不锈钢产量看，2018年不锈钢的产量较2017年小幅增长，但镍铁产量下滑，大概是对镍的用量有增长，在宏观好转之后，不锈钢用镍导致镍价上行。

　　不外，宏观以及供给端的因素导致镍价上行之后，后续镍价走势重要看需求端的支持。现在佛山、无锡两地的不锈钢库存已经靠近2018年3月份的汗青高位，现在为28.22万吨，假如库存继承累积，将对镍价造成打击，因今后期镍价重要照旧要看消耗端的环境。从WBMS宣布的供需均衡数据也能看到，环球镍供给缺口收窄，对镍价也将会造成肯定拖累。

　　同时，镍的别的一个重要消耗市场，硫酸镍的重要报价稳中有降，对镍价也缺乏刺激效应。而电池级的硫酸镍作为镍的远期需求这块，也就是前期炒作比力锋利的新能源电动车好像也有“再而衰”的迹象，特殊是当局补贴退坡之后，产量同比增长乏力；同时钴价在履历2017年到2018年的大涨大跌之后，也影响高镍三元电池的贸易化远景，而炒作之后，市场也对新能源汽车用镍有肯定水平的理性回归。

　　将来另有一个供给端的利空因素，即新增镍铁产能的投放，山东鑫海多台矿热炉的投产将会带来快要1万金属吨的新增高镍铁产量，别的辽宁等地也将会有数令媛属吨的高镍铁增量。这将严峻打击此前因内蒙电力公司公布的4、5月份缺影戏响蒙西镍铁产量的多头感情，因限电对通辽地域影响较小，其他蒙西地域受影响地域折合金属吨约5000吨，将有用缓解镍铁供给担心。

　　综上所述，现在靠宏观、供给端刺激而大幅攀升的镍价，面对着需求端的压力，一旦不锈钢库存去化乏力，镍价终将会渐渐回落，同时新增产能也会打击此前多头信心。详细来看，继承上行突破前期106000位置压力较大，向下底部100000大概会有肯定的阻力，但随着不锈钢库存的累积，阻力大概不大，得当逢高空单到场；更得当长线1909空单到场。风险因素：海内对印尼不锈钢入口的反倾销调查。

（文章泉源：华安期货）