BDI跌跌不休 航运股步入盘局

　　2018年12月17日以来，BDI指数连续下跌，至今已下跌凌驾20%。业内人士以为，BDI指数走势难言乐观，A股航运板块2019年将进入盘局。

　　BDI里的中国因素

　　BDI波罗的海干散货指数在1月21日收于1092点，间隔2018年12月中旬的反弹高点1406下跌22.3%，一度跌至1055点。投资者们担心指数将进一步向千点以下下探，更担心航运业景心胸重回低迷。

　　“BDI连续下跌，重要有两方面缘故原由：一是近一阶段重要经济体GDP都在下调，经济增长转弱；二是国际原油价格大幅回落伍，大宗商品代价面对调解压力以及国际商业运动削弱。”东吴期货研究所所长姜兴春表现。

　　BDI指数是权衡国际海运环境的紧张指数，是反应国际间商业环境的领先指标。比年来，中国因素成为影响BDI指数的紧张变量。西南期货阐发师夏学钊表现，作为环球最大的两个经济体，中美两国之间的商业环境无疑会影响国际商业运输，BDI的下跌也就在情理之中了。据海关总署近期宣布的数据，按美元计，中国2018年12月入口同比降7.6%，出口同比降4.4%，当月商业账顺差570.6亿美元。

　　铁矿石和煤炭的运输需求对付BDI影响又较为要害。亲身2018年3月1日，BDI盘算中的期租评估所占权重举行了调解：海岬型占40%，巴拿马型和超灵便型各占30%，灵便型期租评估从BDI盘算中移除。据业内人士先容，70%至80%的海岬型船都在装载铁矿石，铁矿石的运量会直接影响海岬型船的运费。而海关总署宣布的数表现，2018年，中国铁矿石入口量为10.64亿吨，较2017年的10.75亿吨降落1.02%，为2010年以来首现回落。巴拿马型则以运输煤炭为主。近期巴拿马型运价指数下跌成为拖累BDI指数的紧张变量。停止1月21日，波罗的海巴拿马型船运价指数已连降14日，报991点，至2017年6月19日以来最低水准。

　　煤炭铁矿石有望反弹

　　不外，近期煤炭和铁矿石的代价处于反弹之中。2019年以来文华煤炭板块指数累计反弹3.91%，铁矿石期货反弹了6.37%。这会否预示着BDI指数将追随反弹？

　　兴证期货资深阐发师李文婧表现，铁矿石代价近期一连上涨，究其缘故原由重要有三点：第一、取暖和季钢厂限产不及预期，高炉开工率没有显着降落。第二、之前铁矿的发货量不停较为克制，导致2018年下半年铁矿的口岸库存出现震荡回落的态势，供给方面增量较少。市场广泛预计2019年上半年铁矿供给的增量也较少，支持了铁矿走势。第三、期货盘面的高贴水也给了铁矿期货上涨的底气。

　　“先前铁矿石口岸库存出现一连下滑，从2018年12月起，钢厂开始加大铁矿石采购增补库存。别的，在玄色系品种团体走强的配景下，短期支持因素最显着的铁矿石率先突破，进一步刺激了市场做多感情。”夏学钊表现。

　　夏学钊以为，从较长的周期来看，铁矿石供给扩张周期已进入尾声，2019年新增供给进一步降落，而铁矿石需求却渐渐增长；从中短期来看，现在海内钢厂仍在举行补库操纵，铁矿石需求扩张而供给安稳，铁矿石代价受到支持。

　　李文婧以为，从环球供需来看，2019年主流矿的增产较少，预计在500-1000万吨之间。需求方面，中国的供应侧革新举行到第四年，压力显着减轻。东南亚预计将来有3000-4000万吨新增产能的投放会提拔对铁矿的需求。现在铁矿不到80美金的代价很难刺激非主流矿复产。铁矿期货继承向上的动力仍旧存在，且随着玄色其他品种的基差修复，铁矿也有望修复此前期货的超跌。

　　航运板块承压

　　凭据权势巨子数据，2018年12月的铁矿运量较11月份出现反弹，反弹幅度约为13.5%，表现大宗商品下跌后市场抄底意愿较强。

　　“近两个生意业务日BDI亦出现了小幅反弹。在抄底事后，需求规复安稳大概是后期航运代价回落的主因。发达经济体现在仍处于经济寻顶，而生长中国度是经济寻底之中，前期风险开释后BDI有望筑底反弹。”李文婧表现。

　　“BDI非常好地指引大概反应了大宗商业的中期趋势，对航运业以及航运股的趋势有提前预警作用。BDI走高历程，一样平常也是国际商业运动加强，大宗商品代价震荡上涨阶段；BDI走弱，对应着国际商业运动紧缩以及大宗商品震荡下跌阶段。”姜兴春表现。

　　BDI近几年周期颠簸显着加速，2015年到2017年大宗商品大幅反弹，BDI同步震荡走高；但2017年以来大宗商品两次下探，BDI也出现震荡回落态势，2018下半年大宗商品大幅下跌，同期BDI震荡回落，两者之间趋势根本趋同。姜兴春以为，这大概与当前环球经济苏醒力度削弱有关，将来一段时间(3-6个月)大宗商品面对冲高回落的风险，预计BDI弱势反弹以后也有一个再次探底历程。

　　夏学钊则以为，BDI的周期与国际经济周期精密相干，2019年环球经济都面对调解压力，这大概意味着BDI指数走势难言乐观。

　　对付A股航运板块而言，兴业证券阐发师吉理等预计，2018-2020年运力增速分别为3%、2.3%、2.2%，需求增速分别为2.5%、2%、2%，2018年干散货市场连续苏醒，预计2019年行业进入盘整期。

（文章泉源：中国证券报）