隔夜铜价震荡偏强 AL2301收于18805元/吨

铜：

隔夜铜价震荡偏强。宏观上，美联储加息50个基点如期实施，美元指数疲软，推动铜价小幅上涨，但与早期投机放缓预期相比，利率实施相对平静，后期可能降温；在国内，防治政策的最大化和优化极大地鼓励了市场。昨天，中国发布了扩大国内需求的纲要，以继续提振市场情绪。基本面方面，12月预测制杆.黄铜棒.铜材.电线电缆企业开工率逐率逐渐减弱，铜管企业开工率逐渐下降.铜板带箔及漆包线企业开工率环比小幅回升，也说明下游需求季节性下降正在进入现实。就库存而言，昨天LME库存增加3650吨至85525吨；广东社会库存下降1590吨至7495吨。美联储加息放缓，国内防控不断优化，市场过于关注低库存，仍有利于有色价格走势，预计交易仍将支撑价格。然而，当美联储加息放缓时，当国内防治优化最大化时，铜价的边际推动作用下降，市场交易焦点是否从预期转向现实基本面是12月中下旬的焦点。笔者认为，强烈的预期需要基本面的验证，此时不宜继续追高。

镍：

镍价隔夜波动较弱。库存方面，昨天LME库存增加456吨至5334吨，上周国内镍社会库存增加934吨至7980吨，保税区库存增加1120吨至6300吨。从升贴水的角度来看，LME0-3月调期费保持贴水；与国内进口镍现货相比，国内进口镍现货价格较高；Ni250元/吨至6150元/吨。美联储加息放缓预期，事件影响暂时结束。目前，市场仍处于强烈预期和弱现实之间的博弈，但低库存使空头头寸缺乏信心，资本推高镍价让下游企业被动接受，这种情况需要谨慎，不应该更多库存。不锈钢方面，300系列产量同比再现两位数增长，产量居高不下。一是当年的市场氛围让企业对未来充满信心，二是在产能增长的情况下，也需要扩大市场份额。但实际消化在淡季会成为一个大问题，社会库存居高不下，基本受益于镍价格的上涨，自身推高意愿不强。最后，LME镍日内交易流动性明显减弱，挤仓风险仍不能有效消除，需谨慎。

铝：

隔夜沪铝震荡偏强，AL2301收于18805元/吨，涨幅0.03%，持仓381手至14.9万手。现货价格扩大到40元/吨，佛山A对无锡报价18840元/吨，A00贴水75元/吨。铝棒加工成本稳定，广东无锡增加20-40元/吨；山东铝棒加工成增加25元/吨；铝合金A356.ZLD102年下调50元/吨。供给侧趋势不减，淡季需求效应逐渐体现，下游订单下降，接货力度明显减弱。目前基本面有很多负面因素，铝价整体运行在1900左右，加工成本趋于贴水。铝价短期内有情感支撑。随着现货升水幅度的缩小，叠加控制政策的转变和运输的改善.需求拖累下累库的可能性进一步增加，支撑不再有回调预期。

锡：

沪锡夜盘主力下跌1.49%，报193460元/吨，2301仓位减少6745手至4.1万手，上期注册仓单增加132吨至5500吨。LME锡涨1.39%，报24375美元/吨，库存减少10吨至3020吨。在现货市场，1月份小品牌贴水约1500-500元/吨，1月份云字贴水约500元/吨，1月份云溪贴水约500元/吨。12-01价差-560元/吨，01-02价差-650元/吨，内外价格比700元/吨。.94.从基本面看，社会库存持续增加，增长较大，累库至近四年水平较高，国内合同结构优先转移C。当前价格反弹的逻辑在于交易国内经济复苏的预期。后续要警惕市场意识到现实端与预期不匹配带来的价格下跌。

锌：

沪锌夜盘主力下跌1.37%，报2485元/吨，2301合约持仓减少6833手至9.7万手，上期注册仓单增加226吨至251吨。LME锌下降1.62%，报3258.5美元/吨，库存减少25吨至3.66万吨。今天，上海0#锌向2301合同报告360-400元/吨，平均价格为0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2301合同升水约375-380元/吨，粤市比沪市贴水约10元/吨；天津0#锌对2212合同报340-380元/吨，津市比沪市贴水10元/吨。12-01价差465元/吨，01-02价差90元/吨，内外价差7.51.随着国内锌锭产量的逐月增加和季节性需求的减弱，预计国内锌锭的去库周期将结束。此外，临近年底，国有企业贸易商为了减少库存，随后或积极抛售商品，国内锌现货水有可能继续下降。

硅：

工业硅止跌企稳。14日，百川硅参考价为19383元/吨，与昨日持平。其中，#553价格区间为18250-19250元/吨，#421价格区间为20200-20800元/吨。硅价仍处于下行节奏。管控政策转向后，物流运输有了很大改善，但电价压力依然存在。预计在供应减少的情况下，硅价况下逐步收窄。目前核心矛盾仍是下游接货能力薄弱，导致持货人因供应增量担忧和资金流动压力不断降低成交价格。预计成本线逐渐接近后会有支撑，后期主要是弱稳定。