国际投资者参与中国期货市场交易门槛更高

自2018年国际品种推出以来，近年来中国期货市场对外开放明显加快。同时，随着期货行业外资持股比例限制的逐步放开，外资期货公司发展迅速“引进来”方面发挥着越来越重要的作用。

外国期货公司在中国展览业已经有十多年了。2005年12月，苏格兰皇家银行荷兰银行获准与银河期货建立中国第一家中外合资期货公司。此后，中信新际期货和摩根大通期货进入首批合资期货公司阵营。

以上三家合资期货公司的发展轨迹各不相同。银河期货和中信新际期货的外国股东已经退出，后者也被中信期货吸收合并。摩根大通期货于2020年7月完成股权变更，成为首家外资全资期货公司。除摩根大通期货外，瑞银证券的瑞银期货和高盛集团的战略合作伙伴干坤期货近年来在中国积极布局业务，成为中国期货市场国际化的重要推动者之一。

“摩根大通期货目前专注于期货经纪业务，客户服务对象主要是一些大型实体企业和一些机构客户。随着市场开放的深化，我们看到越来越多不同类型的客户开始关注和参与中国的期货市场。摩根大通期货是中国第一家由外国投资者全资控股的期货公司，专业.差异化和国际化的优势。我们专注于服务机构客户和预零售市场。为机构客户定制个性化服务。”摩根大通期货相关负责人表示。

据《证券时报》报道，具有外国背景的期货公司近年来迎来了新一轮的快速发展。通过抓住期货品种的国际机遇，实现业务突破性发展，各代理商的客户交易量和头寸显著增加。其中，摩根大通期货在棕榈油，干坤期货在棕榈油PTA代理铁矿石等品种的客户头寸居前，而瑞银期货则大幅提升了上证50.中证500股指期货的市场份额。

高盛全球市场部亚太区期货业务主管JamesBusby高盛的客户遍布世界各地。高盛专注于在中国期货市场发展业务能力，专注于高水平的信息技术能力和风险管理，帮助客户参与中国市场。

与时俱进，外资期货公司正在积极行动。上月11日，瑞银期货宣布完成中国合格的海外机构投资者（QFII），境外机构投资者人民币合格（RQFII）首次国内商品期货交易成为首次支持QFII参与国内商品期货市场的期货公司。

近年来，中国期货市场开放加快，海外投资者进入步伐明显加快。2018年3月，第一个国际期货品种中国原油期货在上海国际能源交易中心正式上市。此后，许多国际品种相继推出。目前，中国已经上市了原油.20胶.低硫燃料油.国际铜.原油期权，PTA，铁矿石.棕榈油.棕榈油期权等9个国际期货期权品种。

“中国期货市场正处于快速发展和国际化的时期。我们的全球客户对此感到兴奋，并期待着更深入的市场开放。他们目前的主要目标是通过特定品种的开放机制或合格的海外投资者机制加快进入中国期货市场的步伐。此外，许多客户也有兴趣了解国际投资者何时可以参与国内国债期货和指数期货交易，并将其作为一个全面的交易平台，而不仅仅是一个对冲平台。”摩根大通期货相关负责人表示。

从时间节点来看，自2022年8月1日起实施的期货和衍生品法是期货市场的里程碑，为中国快速增长的期货市场提供了全面的法律框架，巩固了法律基础，进一步增强了投资者参与中国市场的信心。

摩根大通期货是连接中国期货市场和全球客户的最大机会之一。该机构强调，将继续与监管机构和交易所保持沟通，希望通过分享其他市场的实际经验，为中国建立标准化.透明.开放.充满活力和灵活性的市场做出贡献。

9月2日，中国证监会副主席方星海9月2日“2022中国国际金融年度论坛”自今年年初以来，资本市场的开放取得了新的成就。截至8月26日，海外投资者在股指期货市场的客户权益为317.55亿元，包括原油期货和铁矿石期货。PTA期货.20号胶.棕榈油.国际铜.低硫燃料油期货市场客户权益共计212.97亿元。

方星海讲话当晚，国内多家期货交易所发布公告，宣布即日起合格境外机构投资者（QFII）符合人民币资格的境外机构投资者（RQFII）可参与相关期货.期权合同交易。第一批涉及41个品种，标志着中国期货市场对外开放进程的加快。

“就投资者结构而言，机构投资者在全球期货市场中的比例相对较高。中国期货市场的持续开放吸引了更多的海外投资者，增加了头寸，巩固了市场发展，增强了参与者的信心，并将吸引更多的国内外投资者。”JamesBusby说。

他还表示，价格透明度.流动性和市场深度是企业关注的重要因素，也有助于企业降低套期保值成本，造福客户。虽然国际市场上有相应品种的成熟期货产品，但海外投资者对国内期货产品的需求仍然很强。中国期货市场更多的国际品种将有助于这些海外投资者的配置需求。

在谈到对外开放中国期货市场的建议时，JamesBusby他说，国际投资者参与中国期货市场交易的门槛更高。与世界其他交易所相比，国际投资者开立账户.获取交易代码等流程相关文件的要求更严格，投资时间更长。此外，头寸限额。.取消订单数量.预付款保证金要求及交易指令“开仓”和“平仓”标志和其他规则，即使是专业的国际投资者，也需要了解.适应和监控。在实践中，投资者更熟悉中国独特的监管和交易规则，开始逐步扩大头寸，交易更加活跃。

“全球投资者希望投资的理想市场不仅具有价格透明度，而且具有良好的风险和违约管理机制，需要创造一个安全公平的市场环境。中介机构应实时监控客户交易活动，确保其规模与健全的风险管理机制和适宜性要求相匹配。未来，将有更多的中国投资者交易国内外期货产品。从国际机构的角度来看，预计将进一步明确期货交易的净结算和担保产品的可执行规则，以及国内展览行业海外机构的具体要求。”JamesBusby称。

近年来，中国期货市场的国际化进展和新产品的推出为市场成熟提供了良好的基础。在摩根大通期货看来，中国金融期货业在股指和国债方面仍有很大的增长潜力。

“自股市互联机制建立以来，北行基金已成为a股市场的重要参与者。对于外资来说，自然需要更多的风险管理工具。但目前股指期货日成交量仅为30万手，国内基金.保险等大型机构尚未充分参与，外资参与有限。此外，国债期货日成交量仅为16万手，尚未对外开放。2020年，五家国有商业银行被批准参与国债期货市场。我们也期待着中国监管机构进一步开放，允许国际投资者参与国债期货市场。”摩根大通期货相关负责人表示。

上述负责人认为，如果股指期货市场进一步发展，国债期货业务进一步发展，未来金融期货市场潜力巨大。外资期货公司有望引进更多的国际投资者，市场会越来越大，蛋糕也会越来越大。他还指出，随着期货和衍生品法在8月1日生效，预计将实施更多的实施细则和操作规则，如国内期货公司开展海外业务的条件和监管要求。