李彦森:美联储加息75个基点纳入价格

11月1日，国内期货市场早盘开盘，商品期货涨跌参半。沪锌跌幅超过3%，玻璃和沪锡跌幅超过1%，国际铜和塑料跌幅小幅；菜粕和棕榈油涨幅超过2%，沥青，NR等涨超过1%，沪银、短纤等小幅上涨。

昨天下午，国内商品市场普遍下跌。开盘后，大部分品种低开低走，尾盘跌幅进一步扩大。其中，沪锌大幅下跌5%，创下3个月新低。铁矿石、焦炭、沪铝大幅下跌4%以上，玻璃、焦煤、螺纹、纯碱、棉花等下跌3%以上，其中螺纹、玻璃、棉花等品种创下新低。

随着全球新冠疫情的反复出现，市场对需求改善的预期也在减弱。几年前，低价囤积赌博市场的投机需求降温，整体市场淡季疲软。在此背景下，PVC，钢材、玻璃等品种呈现新低趋势。受弱现实和弱预期影响，周一商品市场普遍下跌，部分品种甚至在强基差下跌4%以上。

方正中期期货研究院首席宏观经济研究员李彦森表示，事实上，市场已经将美联储加息75个基点纳入价格，而联邦基金利率期货隐含加息75个基点的概率为100%。过去两天，美国债务利率和美元指数波动有所下降。周一大宗商品价格的可能性是美联储会议的意外因素。10月份经济放缓复苏的主要因素是近期国内局部疫情持续蔓延；二是海外经济衰退预期仍在上升，尤其是美欧持续收紧后，对中国外需有潜在负面影响；三是宣布PMI弱于预期，数据公布前后主要内部期货品种正在加速下跌，这也反映出这一因素是主要影响之一。

物业中大期货高级宏观分析师周志云认为，周一的数据显示，经济仍然疲软，商品需求侧没有改善，因此不难理解早期的弱点。特别是国内黑色品种，一方面，高频房地产交易数据没有改善，另一方面，建筑业PMI这也意味着基础设施对经济的支持也在边际放缓。

此外，在美联储11月议息会议召开之际，还有美联储11月议息会议“新美联储通讯社”之称的NickTimiraos美联储可能会继续加息，并在更长时间内保持联邦基金的高利率。Timiraos降低支出对加息的敏感性意味着需要更高的利率。疫情期间的大放水导致家庭和企业财务状况异常强劲，储蓄缓冲更高，利息支出更低，使美联储更难遏制高通胀。