乙二醇库存装置启动负荷难以大大提高

国庆假期期间，国际原油大幅上涨，连续五次上涨。但9日，榆林化工180万吨乙二醇装置试运行成功，古雷石化70万吨装置11日重启。不旺，供需边际疲软，乙二醇大幅下降，EG2301合同11日下跌206元/吨至4165元/吨，下跌4.71%，乙二醇会跌吗？

1.新装置投产下，远月增量预期较强

10月9日，陕西煤炭集团榆林化工有限公司煤制乙二醇180万吨，成功生产聚酯乙二醇产品。福建古雷70万吨乙二醇装置于9月13日开始停车维护，前端裂解装置于10月9日重启，预计乙二醇将于10日重启。

在加工利润亏损的压制下，乙二醇的启动负荷一直处于较低的状态，供应端的主动缩量明显。随着新装置的重启和成功驾驶，市场预计乙二醇远月供应将处于增量状态。10月10日，我国乙二醇总开工率为51.38%，一体化率为60.65%；煤化工34.73%。

2.假期大船到港，乙二醇港库存累计

截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量为85.64万吨，比9月29日的80.49万吨增加了5.15万吨。国庆期间，下游采购稳定，中东船舶抵达港口卸货。节后，聚酯需求端表现疲软，下游心态谨慎，交货疲软，港口库存大幅积累。

3.金九去库乏力，银十刚需支撑有限

编织企业仍有订单执行，但新订单执行.大订单有限，市场逐渐转向生产常规产品或散订单.国庆期间，部分企业减产。虽然油价持续上涨带动部分买入释放，但负荷仍下降至62.46%，略有下降0.4%。

据估计，10月份下游需求略有改善，60万吨聚酯新产能计划投产，聚酯产量略有增加。但由于聚酯产品现金流损失加剧，产品库存高，聚酯厂压力大，终端旺季低于预期，聚酯启动负荷不太可能大幅增加。

4.加工利润亏损，MEG下边际支撑明显

目前，由于利润压制，乙二醇库存装置的启动负荷难以大大提高，新装置年内投产仍不清楚，不排除年内生产延迟的可能性，即国内供应增量可能有限。虽然港口库存有累库存预期，但绝对库存价值不高，10月下半月港口不那么集中，库存压力可能会缓解。同时，由于高油价和煤炭价格的乙二醇工艺路线处于亏损状态，成本支撑下的边际较为明显。

一般来说，乙二醇现有供应反弹，叠加新设备生产，供应增量预期强劲。但各工艺加工利润损失较大，成本支撑下边际明显，乙二醇下行空间有限，预计短期乙二醇主要为横向整理。