2022年10月16日关注央行MLF是否继续调降

铁矿石：2301合同短多长空，750元/吨以上空单布局

钢材：2301合同短多长空，3500-4000间隔操作

钢材:周五收盘后，央行公布8月份社会金融数据。2022年8月，社会融资规模增长2.43万亿元，比去年同期少5571亿元，比7月份增长16739亿元。“崩溃”预计会有一定程度的修复。节注意美国。CPI数据发布可能再次影响全球商品氛围，9月15日关注央行MLF是否继续下降。在工业端，本周钢材端产量在电炉复工、高炉利用率持续提高的背景下迅速恢复。同时，需求端转暖迹象明显。在供需双强的情况下，钢材价格呈上涨趋势。8月份报告曾提到，钢材价格能否有转取决于需求表现。如果消费稳定环比反弹，有望带动盘面反弹，但高度不宜过高估计，反弹后仍处于空头思维。本周，需求侧的复苏仍然是支撑钢材价格反弹高度的最重要因素。根据本周的需求强度，节后钢材价格仍有继续反弹的空间。

铁矿石：随着国庆节的临近，钢厂铁矿石库存以极低的水平运行了三周多，节前补货提振了铁矿石的现货价格。供应方面，本期到港较低，港口库存分阶段去库。国内矿山事故发生后，铁精粉产量将受到影响。供需分阶段错配支撑现货价格，但向上驱动需要终端需求的复苏。本周，钢表需要改善，铁矿石价格将暂时上涨。需要注意的是，原材料价格涨幅大于成品材料，钢厂利润被挤压后可能再次减产。

不确定因素：

需求表现、房地产风险能否化解、海外加息

螺纹

1.本周现货市场表现：

1.2螺纹供应：短流程复产加速

Mysteel周数据显示，近两个月螺纹产量持续回升。截至9月9日，螺纹周产量为307.63万吨，环比增长13.82万吨。从工艺角度看，高温限电后短工艺复产加快，本周产量278.48万吨，环比增长12.85万吨；短工艺产量持续恢复，本周短工艺产量增长0.97万吨至29.15万吨。后期阻碍短工艺继续增产的原因一是利润，二是废钢到货量。本周废钢到货量仍较低，电炉利润已回归亏损范围，短工艺复产空间有限。目前长工艺利润维持在100元/吨以内，长工艺产量继续恢复，因此短期内对铁矿石和焦炭的需求有所改善。利润驱动产量快速恢复，但反过来，恢复生产也侵蚀了吨钢的利润。

1.3螺纹表要求:需求有复苏迹象

在表观消费方面，本周需要螺纹表。9月第二周，螺纹表需要321.32万吨，环比增长23.41万吨。高频数据方面，237家交易商本周日均成交量为17.56万吨，环比增长3.2万吨。成交量好于上周，9月8日成交量甚至超过20万吨。高温天结束后，螺纹表需要有边际复苏迹象。如果建材成交量能连续保持在18万吨以上，旺季需求基本可以确定。

1.4螺纹库存:结构健康，社会库存压力小

本周螺纹钢总库存环比减少13.69万吨至703.62万吨，钢厂库存两周后转为去库，环比减少3.46万吨至223.33万吨。近三月，社会库存持续去库，环比减少10.23万吨至480.29万吨。螺纹库存绝对较低，社会库存压力不大。

二

热卷

2.1热卷供需:新板复产有限，需求边际复苏

供给端，Mysteel周度数据显示，截至9月9日，热卷周度产量为307.25万吨，环比持平。从品种上看，建材和板材的产量呈现差异化，建材的复产仍在进行中，但继上周大规模复产后，板材本周的新复产有限。

需求方面，截至9月9日，热卷表需318.98万吨，环比增长3.09万吨。周消费近两周持续反弹，需求边际复苏。

2.2热卷库存：健康库存结构

截至9月9日，本周热卷去库11.73万吨至321.32万吨，其中厂库去库2.68万吨至81.28万吨，社会库存去库9.05万吨至240.045万吨。热卷的库存类似于8月份的螺纹。7月份螺纹减产，8月份去库，热卷滞后一个月，8月份减产，9月份去库。目前热卷绝对库存接近2018年水平，库存结构相对健康。

2.3钢材总结：

宏观上，8月30日，中共中央政治局会议召开，确定2022年10月16日在北京举行。随着二十大议程的确定，市场关注今年国内经济政策的不确定性是否能在二十大后下降。其中，房地产将是防范系统性金融风险的重点，也将影响钢铁下游中长期需求水平的基调。此外，9月7日，国务院常务会议加强就业创业，促进经济复苏，要求10月底前发行5000多亿专项债务结算限额，优先支持在建项目，有望推动一定的钢铁订单需求，本周建材交易确实更好。中国8月PPI同比上涨2.3％，前值4.2％，8月CPI同比上涨2.5％，前值2.7%，国内通胀水平下降，9月5日外汇存款准备金率下调2%，预计货币政策空间将进一步开放，从而促进经济需求复苏。周五收盘后，央行公布了8月份的社会金融数据。2022年8月，社会融资规模增长2.43万亿元，比去年同期少5571亿元，比7月份增长16739亿元。“崩溃”预计会有一定的修复。节后要注意美国CPI数据发布可能再次影响全球商品氛围，9月15日关注央行MLF是否继续调降。

在工业端，本周钢材端产量在电炉恢复生产、高炉利用率持续提高的背景下迅速恢复。同时，需求端转暖迹象明显。在供需双强的情况下，钢材价格呈上涨趋势。8月报曾提到，钢材价格能否有转折点，取决于需求表现。如果消费稳定环比反弹，有望带动盘面反弹，但高度不宜过高估计，反弹后仍处于空头头寸。本周仍保持这一观点，需求侧的复苏是支撑钢材价格反弹高度的最重要因素。根据本周的需求强度，节后钢材价格仍有继续反弹的空间。

三

铁矿

随着中秋节国庆节的临近，钢厂铁矿石库存在极低水平运行了三周多，节前补货提振了铁矿石的现货价格。在供应方面，本期到达港口较低，预计港口库存将分阶段去库。国内矿山事故发生后，铁精粉产量将受到影响。供需分阶段错配支撑现货价格，但向上驱动需要终端需求复苏。本周钢材表需要改善，铁矿石价格暂时上涨。需要注意的是，原材料价格涨幅大于成品材料，钢厂利润被挤压后可能再次减产。

3.1现货价格：供需阶段性错配支撑现货价格

3.2铁矿石供需:本期到港偏低，港口库存分阶段去库

供给方面，澳大利亚、巴西铁矿石运输近两周上升，但本周到港量特别低。8月29日至9月4日Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石运输总量为2600万吨，环比增长46.7万吨。澳大利亚运输量为1692.6万吨，环比减少69.9万吨，其中澳大利亚运往中国的运输量为1473.9万吨，环比减少22.3万吨。巴西运输量为907.5万吨，环比增长116.6万吨。全球铁矿石运输总量为3096.8万吨，环比增长61.3万吨。8月29日至9月4日，中国45港至港总量为1824.4万吨，环比减少492.7万吨。

需求方面，本周钢表需求有所改善，铁矿石价格暂时上涨。Mysteel247家钢厂高炉开工率817家.99%，环比增长1%.14%，同比增加0%.37%，近两周开工率持续上升；高炉炼铁产能利用率87%.56%，环比增加0.73%，同比增长2%.钢厂利润率528%；.38%，环比增加1.同比下降353%.93%；日均铁水产量235.55万吨，环比减少1.95万吨，同比增长8.22万吨。供需阶段性错配支撑现货价格，但向上驱动需要终端需求复苏。