印尼新镍铁项目投产进展相对顺利

7月下旬，镍价开始低位反弹。8月份，镍价始终处于区间振荡趋势。此前，印尼今年对镍产品征税的消息曾两次传出，但镍价仅在当出现明显反弹趋势，随后在供需疲软的背景下再次下跌。

杨丽娜告诉记者，印尼镍产品的税收讨论从去年开始，今年在税收类别、实施时间和税收强度方面逐渐明确。市场预计，相关政策最早将在第三季度实施，而税收对象是镍生铁和镍铁，目前税率尚不明确。“我们预计税收范围相对有限，即使税收实施，也只是略有增加镍铁的出口成本，难以改变印尼镍铁的相对价格优势，难以对当前镍铁的供需产生实质性影响。除非实施税率和范围超出预期，否则此类消息将产生短期影响。”她说。

建信期货分析师余菲菲表示，根据今年以来印尼官员的讲话信息，大致可以推测，印尼计划对镍铁和镍生铁征收2%-3%的出口税，这可能会随着价格的变化而变化，政策最早可能在第三季度实施。我的有色数据显示，目前印尼镍铁到港的含税价格和国内镍铁的含税价格在1256元/镍点左右。如果征收2%-3%的税，国内镍铁将更具优势。由于印尼镍铁成本相对较低，有一定的增税空间，不排除盈利的可能性。

从价格角度看，她认为镍铁税最直接导致不锈钢和新能源NPI高冰镍转产成本增加。但由于不锈钢市场低迷，新能源领域目前正处于低迷状态。NPI生产线转移不是主流，因此影响相对有限。此外，目前电解镍对镍铁的溢价仍超过5万/吨，远远超过历史平均水平。由于印尼镍铁供应持续增长，镍铁市场整体过剩，税收对镍铁价格的提振也相对有限。总体而言，她认为，该政策可能导致印尼镍铁厂、进口贸易商和国内镍铁厂的利润重新分配，但对当前镍价走势的影响相对有限，我们需要关注后续政策的实际实施。

从目前镍市场的基本面来看，侯亚辉表示，在海外市场供应方面，印尼新镍铁项目投产进展相对顺利，镍矿和镍铁产能明显提高。看看中国，纯镍保税区出现了大量库存疲劳现象，印尼镍铁、湿中间产品和高冰镍继续流入，供应端过剩压力仍没有减轻。从需求方面看，8月份下游不锈钢领域也逐渐出现印尼产能回流，不锈钢消费继续疲软，钢厂库存较多，市场对下半年消费旺季预期不太乐观，需求仍继续清淡。因此，他认为，在供需疲软的情况下，镍价格仍表现出相对压力的运行趋势。后期能否出现明显的突破和反弹，仍取决于今年下半年消费旺季的预期。“金九银十”下游终端消费旺季能否到来。