新能源资产“冰火两重天”

传统能源概念资产飙升，锂电池、锡、铜、白银等新能源目标下降。自今年年初以来，新能源资产表现不佳，石油、煤炭等传统能源资产引人注目。

新旧能源资产“冰火两重天”业内人士认为，全球流动性预期和俄乌冲突是今年以来有色金属和能源市场剧烈逆转的重要驱动力。受美联储加息预期影响，整个新能源板块中期趋势难以乐观，但从长远来看，新能源资产仍具有较高的投资价值。

数据显示，截至8月18日，今年以来，纽约商品交易所（COMEX）白银、伦铜、伦锡期货主合约价格分别下跌约16%、19%和37%；今年以来，伦镍期货大幅下跌，累计上涨约6%；同期，国际油价涨幅超过16%。

Wind数据显示，今年以来，A煤炭股指上涨约40%，石油天然气股指上涨约13%，锂电池股指下跌约2%，新能源股指上涨近3%。

此外，业务社数据显示，今年以来，华东地区电池级碳酸锂均价累计上涨60%以上，目前报价46%.4万元/吨。

新旧能源资产“冰火两重天”分析人士认为，主要原因在于宏观层面和品种本身的供需基本面。

“今年新能源相关股票和期货表现不理想，主要受市场表现、风险事件、技术回调等因素影响。”南华期货咨询服务部副经理顾双飞告诉《中国证券报》，新能源目前还没有取代传统能源的基础。由于对新能源投资的长期关注，传统能源投资不足，当阶段性需求爆炸性增长时，会导致传统能源资源短缺，促进油、气、煤等传统能源价格上涨，推动相关资产价格上涨。

自今年年初以来，全球流动性预期已经从宽松变为紧缩。早期有色金属价格受益于流动性的增加，当流动性预期发生变化时，投资者选择获得高利润。“从历史经验来看，由于全球流动性预期变化引起的大宗商品调整，有色金属往往先于能源商品。”方正中期货有色贵金属组组长杨丽娜说。

杨莉娜说：“从去年到今年年初，与新能源相关的有色金属价格大幅上涨，镍、锡等价格多年创历史新高。其中一个重要原因是俄罗斯和乌克兰之间的冲突。俄罗斯是世界上重要的能源和有色金属供应商，其电解镍供应和贸易量发挥着关键作用。市场担心欧洲和美国的制裁将严重影响镍供应，不能补充可替代的资源。目前，俄罗斯镍没有受到直接制裁的影响，俄罗斯镍生产正常。”

新能源又称非传统能源，是指传统能源以外的各种能源形式，是指太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能、核聚变能等需要推广的能源。随着新能源产业前景的乐观，投资者正在寻找具有新能源属性的商品投资渠道。

“目前，投资市场高度关注和快速发展的有色金属品种主要与光伏、新能源汽车、氢能、风电、水电等领域有关。铜、锌、镍、铝、锡、银、钴、锂、锰、工业硅等非期货上市品种不同程度地涉及新能源领域。”杨莉娜说。

“从期货投资的角度来看，新能源商品主要包括新能源电池原料镍和硅、焊接原料锡、电基铜、太阳能光伏板原料纯碱和铝。”顾双飞认为。

顾双飞表示，这些大宗商品背后的交易逻辑也因与新能源产业的差异，这些大宗商品背后的交易逻辑也不同。

“交易逻辑主要取决于需求与当前和未来供应的时空匹配。原材料供应、产能释放、库存周期、供需平衡、替代品开发和相关产业政策都会影响投资者对价格的判断。如果长期产能和投资发展预期不足以满足需求增长，相关大宗商品价格可能会上涨。”杨莉娜说。

今年以来，新能源资产价格纷纷下跌。对于投资者来说，这类资产应该是当前的“扔”还是该“捡”？

杨丽娜认为，今年上半年新能源相关金属的价格高点可能已经达到顶峰。未来，随着全球流动性预期的变化和经济增长的放缓，一些供需矛盾突出的品种仍将有表现机会。“例如，锌市场低库存叠加了欧洲能源问题对供给侧的影响，对其价格形成了强有力的支撑。”

“从中期来看，美国的通胀水平仍然很高，远低于短期6%和中长期3%。美联储加息预期较高，全球货币流通将进一步降低，整个新能源板块可能难逃下跌的命运。”顾双飞认为，从长远来看，新能源资产仍具有较高的投资价值。“绿色能源革命将是长期促进经济发展的主题之一，新能源产业仍处于起步阶段，潜力巨大。以太阳能光伏板块为例，中国光伏产业协会（CPIA）数据显示，2021年全球新增光伏装机约为170GW，同比增长31%。到2025年，全球新增光伏装机量有望超过400台GW，年增长率超过20%。”