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1. 供应:①1-9月,国内累计生产精锡11.05万吨,同比增加23.4%。10月,华南冶炼厂复产,西南地区冶炼厂开工基本保持稳定,湖南部分冶炼厂增、复产,将有效增加国内供应。11月江西地区限电加强,关注后续影响程度。9月,国内进口锡锭47吨,出口1106吨,出口量环比增长40%。但测算得到的出口窗口已从6月份左右关闭,从贸易方式来看大部分为进口加工转出口,从出口目的地来看,约500-600吨发往了欧洲。10月预计进口量在600-700吨左右,出口量或将仍环比持平。②马来西亚8月出口719吨,环比继续下滑12%。ITA报道,与MSC沟通后证实,MSC运营产能已经恢复到80%。据估计,在产能运行80%的情况下,MSC的单月产量可以达到约1600吨。但是冶炼厂两台电炉仍未修缮完毕、新冶炼厂尚未建设结束,而此前拒收的矿石已发往别国,MSC开工回升幅度或将后移。1-9月,泰国累计出口精锡5496吨,同比持平;锡矿进口1.46万吨,同比增长14%。泰国锡锭出口量保持稳中有增,锡矿6-9月进口量维持高位,后续出口量有望维系高位。
2. 需求:①单月环比数据来看,9月集成电路产量环比下滑5%、进口量下滑3%,出口量下滑7%,为近两年来剔除春节效应后的首次负增长。9月国内光伏装机以及组件出口量超预期。1-9月,光伏太阳能电池产量累计同比增45%;累计用锡量测算在1.43万吨,同比增长31%,月同比增量在300-450吨左右。1-9月,我国光伏新增装机为25.56GW,此前业内普遍预测国内全年的装机量在55-65GW之间,若需完成预测装机量,四季度装机须回到去年同期强度。但十月最新一期的多晶硅料价格依然维持涨势,保持在近十年的价格高点,且是年初价格的三倍。随着装机成本不断上升,今年光伏装机目标是否会完成仍未可知。②1-9月,国内新增浮法玻璃投产产线15条,退出9条,在产产线261条。国内多省市扩大限电范围,浮法玻璃生产商为避免突然拉闸限电带来损失,或将主动关闭产线,退出产线后锡液将重回二次物料市场,增加供应。1-9月,国内生产PVC累计同比增长11.27%。9月PVC生产量环比大幅下滑,符合此前对于电石因其处于“双高”行业,开工受到较大限制的预期。Q4因国内双控政策持续,PVC和电石同为高能耗产业,开工难以会较大回暖,将会保持低位运行。③1-9月,国内镀锡板出口量同比增长9%,连续两个月出口量大增。铝价的大幅上行使得铝板带箔成本大幅提升,铝制易拉罐包装成本上移导致镀锡板价格优势凸显,镀锡板替代铝罐包装趋势重回市场视线。大型饮料包装厂的订单将于本季度开始签订,成本优势或将对镀锡板明年订单带来较大的正向影响。
3. 库存:10月,LME premium重新攀上3000美元/吨。截止10月底,LME库存较上月减少475吨至680吨,上期所库存减少263吨至1009吨。
4. 观点:9-10月出口窗口关闭,但出口量未减,上周因能源问题锡价大跌,后续情绪缓和,价格重新回到前期位置。虽然10/11月存在进口补充,但是因9/10出口超预期,两相抵减,国内仍处在净出口状态,打破了之前社库累库预期。当前社会库存总体仍处低位,在11月合约交割前,价格或仍将保持偏强。
光大期货
2024-11-25
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