玉米、淀粉：延迟收割导致压力后移 通胀预期带动价格走高

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　　文：光大期货

　　1、外盘：10月报告利空，报告当日CBOT玉米主力合约收跌1.74%,其后一个交易日美玉米继续下跌2.39%。USDA发布的供需报告显示，10月玉米产量为150.19亿蒲，这一数据高于此前分析师预期的149.73亿蒲。玉米库存也将高于此前的预期，美国21/22年度的期末库存从14.08亿蒲上调至15亿蒲。10月初，美豆、玉米受制于供应压力，期价承压下行。截至21年10月10日当周，玉米作物收割率41%，市场预期是42%，去年同期是39%。

　　2、国内：10月初华北天气不利于玉米收割，上周开始随着降雨天气缓解，华北玉米收割进度加快，深加工玉米收购价也出现相应调整。中国农业农村部周二表示，本月预测中国21/22年玉米单产和总产均小幅下调，玉米产量为2.71亿吨，较上月下调85万吨，比上年产量增加1000万吨。单产下调主要考虑9月以来的持续阴雨天气对华北夏玉米单产和品质造成的不利影响。东北中北部地区的水热条件总体较好，初霜较常年同期明显偏晚，有利于玉米产量的形成。在华北玉米收割延续的情况下，今年东北、华北玉米上市压力或将集中在11月前后，形成供应集中期。消费市场方面，猪企公布三季度报，上市公司大幅度亏损。市场普遍预期春节前猪肉供应仍维持高位，春节后在养殖亏损影响下，生猪存栏逐步下降。

　　3、期货：天气仍是影响玉米收割及上市的首要因素，延迟上市导致的压力后移，但丰产预期和饲料消费低迷的供需结构没有改变。政策方面，上周新季小麦收购低价提高40元/吨,限量收购政策出台后，玉米价格上涨。10月最后一周，陈稻谷暂停拍卖。新玉米上市期，小麦、稻谷政策调整，传递出替代品退出的乐观预期，进而助推价格反弹。技术上，玉米1月合约两次突破2550整数压力，多头资金情绪占据主导，产业空头抵抗更为艰难，周五收盘后小麦拍卖重启，对小麦及玉米市场形成上行压力。