生猪要咸鱼翻身了？

　　原标题：[机构会诊]生猪要咸鱼翻身了？ 来源：文华财经

　　跌到没有底线的生猪期货终于回暖了，9月27日，主力合约录得逾5%的升幅，为三个月最大单日涨幅。期价此后缓步回升，昨日强势涨停的走势，似乎让市场嗅到了转向的气味。

　　这样的涨势是否能持续？综合衡量生猪、能繁母猪和仔猪存栏量以及积压冻肉库存情况，四季度生猪市场供应情况如何？文华财经【机构会诊】板块邀请生猪期货专家为您深入解答。

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　　【机构会诊】：生猪收获首个涨停板的驱动因素是什么？涨势能否具有持续性？

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：生猪期货周一出现首个涨停板，主要原因是现货大跌后反弹及行业心态好转的带来的情绪释放。一方面生猪现货经过前期连续下跌后，养猪业已经全行业亏损，养殖端扛价心理上升，屠宰企业收猪难度增加而被迫提价；另一方面第二轮冻猪肉收储改善行业信心，周日的第二轮3万吨的冻猪肉收储完全成交，成交价在9.9-10元，折算毛猪价后高于市场价，也带来一定利好。而从期货来看，从8月初以来，期货连续下跌近30%，空头积累了很高浮盈，在整体行业氛围好转情景下，有很大的兑现盈利的必要，也从资金行为上推动了盘面的上涨。目前生猪期货相对现货升水近4000元，参照历史熊市周期里生猪现货从10月到1月的旺季涨幅来看，盘面对后期现货价的涨幅预期过于乐观，因此，个人倾向于难有较大的持续性。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：10月10日三万吨储备肉全部成交，成交价9.9-10元/斤，合毛猪7.3-7.5元/斤，收储对市场情绪形成有效提振。于此同时，养殖端压栏惜售情绪，以及部分二次育肥需求增加，生猪现货价格有所反弹。

　　全国大部分地区气温下降，对终端猪肉消费形成提振，终端走货情况较好，屠宰企业对于生猪的需求增加，也对猪价形成提振。

　　短期利多因素叠加长期下跌后市场盼涨情绪共同作用下，昨日生猪期货多只合约涨停。但由于基本面并未发生改变，产能尚未有效淘汰，供给压力仍将对猪价形成压制，预计持续上涨概率较小。

　　倍特期货研究发展中心农产品团队：节前地方收储，节后第二轮中央储备肉收储启动，政策支持连续发力，节后生猪期货多个合约涨停。究其原因更多的是消费预期推动本轮上涨。四季度中至春节，历来是猪肉消费旺季。一般情况下，11月份屠宰量开始回升，12月及次年1月屠宰量达到峰值。基于这个预期，接下一段时间生猪期货价格的波动区间将抬升。另外观察到期货价格对生猪现货价格升水扩大，后期需关注预期与现实之间的博弈。

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　　【机构会诊】：国内多地气温骤降，北方局部地区出现降雪，生猪收售和调运纷纷受阻，具体情况是怎样的？

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：近期北方地区确实有一轮冷空气降临，导致部分地区出现降温，北京周边及河北局部甚至降雪。一般来说，降温降雪的对生猪的收售及调动的影响主要在两个方面，一是降雪可能导致交通中断、运输受阻，二是为避免低温对生猪产生冷应激而出栏减少，就本次的降温降雪来说，更倾向于是局部的、短期的影响。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：终端需求增加，而近期天气导致运输受阻，也是支撑猪价反弹的一个因素。

　　倍特期货研究发展中心农产品团队：天气因素对生猪的收售和调运的影响属于局部性的，随着时间推移，气温进一步降低，天气对生猪市场的影响也是区域性的，但生猪价格年内长期压制，天气转换激发的看涨心理与常态有所区别。供需上看收售和调运受阻形成的短暂供应缺口各地冻肉库存可以一定程度填补，低温天气更需提防生猪疫病抬头。

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　　【机构会诊】：综合衡量生猪、能繁母猪和仔猪存栏量以及积压冻肉库存情况，四季度生猪市场供应情况如何？

　　国信期货农产品研究员 覃多贵：生猪出栏受主要与前推10-11个月的能繁母猪的存栏有关，虽然母猪配怀率、窝均健仔数、仔猪存活率等指标也会对供应节奏有一定影响，但考虑到养殖端可以通过改变出栏日龄来调节生猪体重，因此在一定程度上，供应是有较大弹性的。根据农业农村部的统计，去年12月到今年3月国内能繁母猪的存栏环比都处于增加状态，意味着四季度国内生猪出栏大概率还是维持增长的状态。冻肉库存来看，根据卓创资讯数据监测，9月份重点屠宰企业平均冻品库容比34.27%，环比上涨2.42个百分点，较去年同期上涨25.41个百分点，行业估计绝对量在150万吨上下，考虑到大部分冻肉建库的时间及消费的淡旺季特征，冻肉库存在四季度出库或加速。因此，综合来看四季度供应压力仍然较高。

　　光大期货农产品研究员 孔海兰：能繁母猪尚未出现大量淘汰情况，四季度生猪供给压力大的问题得到缓解的概率较小。

　　根据公开数据显示，二季度规模猪场每月新生仔猪数延续增长，根据生猪生长周期规律来看，对应四季度生猪出栏量将延续增加。

　　目前生猪市场供给压力仍不小，进口冻猪肉以及国内贸易商前期冻肉库存量尚未完全释放，预计四季度猪肉终端供给压力仍较大。

　　倍特期货研究发展中心农产品团队：截止8月生猪存栏保持惯性增长，与之相反能繁母猪存栏出现环比连续2个月下降，但现实是高能繁使得仔猪2-8月持续增长，也就是说生猪出栏量增长还将持续近半年；加上屠宰企业建立的库存和进口猪肉形成的积压库存，可以说四季度猪肉供应依然充足。