商品早盘持续拉升：焦煤大涨近6% 动力煤、玻璃大涨超4%

　　5月6日，商品早盘持续拉升，焦煤大涨近6%，动力煤、玻璃大涨超4%，纯碱、沪锡、焦炭、沪镍涨超3%。

　　华泰期货：动力煤期货不断上涨 坑口港口心态齐向好

　　市场要闻及重要数据：

　　期货与现货指数：上周动力煤期货不同合约都出现上涨局面，临近月末生产进一步压缩支撑价格上涨；汾渭能源指数方面，产地指数：截止4月29日榆林5800大卡指数642，周环比下跌13元。鄂尔多斯5500大卡指数590元，周环比下跌5元。大同5500大卡指数628元，周环比下跌2元。港口指数：截止4月29日CCI5500指数报799元，周环比涨7元。CCI5000指数报709元，周环比涨6元。CCI进口4700指数报90美元，周环比持平。CCI进口3800指数报68美元，周环比持平。

　　港口：截止到4月30号，北方四港铁路日均调入量为139万吨（相比之前一统计周增加4万吨）。煤炭库存合计1134万吨（相比4月23日增加7万吨）。其中，秦皇岛港煤炭库存442万吨（相比4月23日增加45万吨），曹妃甸港煤炭库存372万吨（相比4月23日减少37万吨），京唐港煤炭库存99万吨（相比4月23日减少38万吨），黄骅港煤炭库存221万吨（相比4月23日增加37万吨）。

　　电厂：截止到4月29日，沿海八省重点电厂电煤库存2309万吨，相比之前一周减少32万吨。当日耗煤177.7万吨，相比前期虽然有所下降，但一直处于高位的水平，主要源于工业用电支撑，民用电表现一般。当日供煤量179.3万吨，供煤时高时低的状态。可用天数为13天，可用天数在近期一直稳定在13天左右。

　　海运费：上周波罗的海干散货指数（BDI）继续上涨，高位态势不改，4月30日报于3053，相比4月23日上涨265个点。截至4月30日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报于1404.36，相比于之前一周上涨62.9个点。

　　观点与逻辑：产地方面，由于月末期间，部分煤矿煤管票相继用完，因此主产地的开工率不断下降。虽然步入了5月份，但安检与环保不断的检查，供给难以实现增加，保供政策的效果大打折扣。由于下游需求不断增加，煤矿信心充足，依旧看好后市。内蒙古倒查影响至今仍在，反腐依旧持续进行。陕西安检与查超产依然没有结束，煤矿生产依然受到一定影响。山西地区环保入驻，并且进行了回头看，短期煤矿生产与洗煤依然无法实现满负荷生产；港口方面，近期港口库存一直在低位徘徊，长协煤不断的进入港口，这给电厂有了一定的保障。市场煤成交相比之前有所活跃，主要在于前期签订合同的贸易商兑现合同。

　　近期港口处于僵持阶段，贸易商认为现在发运成本较高，虽然5月份月初煤管票充足，但整体难以实现增量，后期依然看好后市；进口煤方面，近期进口煤市场比较稳定，虽然报盘有所增加，但因担心后期国际煤炭转运国内引起下跌、以及印尼斋月结束生产恢复等影响，观望居多；需求方面，近期根据沿海8省最新数据来看，库存依然处于低位，后期补库需求依然很大。而且后期随着气温升高，用电量逐步升高是必然现象。非电煤企业需求依然不减，尤其在澳煤限制进口后水泥对高卡煤需求，国内地产开工不断向好下，水泥后期需求很大。

　　玻璃在5-6月份有望集中增加产能、煤制甲醇开工率也不断的提升，都对煤炭需求形成支撑；政策因素方面，今年是建党100周年之际，安检与环保是重中之重，这也导致部分煤矿供给无法大力增产因素。发改委等在当前煤炭紧缺情况下要求保供，要求煤矿增加长协保障电力正常发展。因此政策出现神仙打架局面，不过不能忽视保供下产量的迅速增加；清洁能源方面，近期南方雨水不断，水量有所增加。青藏高原冰雪开始融化，咸水湖变淡也需要我们注意后期水电的发力。同时也需要注意风电、核电等清洁能源的不断发展，尤其近期北方的大风使得新投入的风力发电有着不错的替代作用。综合来看，近期动力煤依然处于供需错配的局面，保供增量难以兑现，水电等暂时还未有发力，因此我们依然维持看多思路。