中投期货：生猪现货持续回落 期货承压走弱

　　春节事后，受非洲猪瘟疫情零散发作以及季候性需求淡季影响，海内生猪现货代价连续回落，能翻母猪存栏降落以及仔猪代价快速上涨引发市场对将来生猪产能规复历程的担心，生猪期货代价触底回升重回上市初期程度。现在市场对远期生猪产能的规复环境存有较大分歧，在非洲猪瘟疫情团体可控的预期下，我们以为将来猪价震荡回落的概率依然较大。

　　生猪现货代价连续回落

　　2021年春节事后，海内猪肉代价出现显着振荡下行走势。统计数据表现，天下生猪出栏均匀代价累计跌幅为17.5%，靠近两成，亲身1月高点18.3元每斤下跌到3月20日的13.97元；与此同时，天下瘦肉型生猪出栏均价跌至27-28元/公斤，仅三月下跌幅度就凌驾了5.5%。与2月下旬相比，进入3月后，天下猪肉代价降幅收窄、降速放缓，单日均匀贬价幅度在0.2-0.3元/公斤。春季需求旺季竣事，部门养殖企业对后市看涨的预期增长，大猪的存栏量开始增长也是导致现货代价连续低迷的缘故原由之一。

　　疫情影响犹存，能繁母猪增速趋缓

　　农业农村部数据表现，2月能繁母猪存栏环比增长1%，同比增长34.1%。卓创样本点数据表现，2月能繁母猪存栏325万头，环比增长，生猪存栏1134万头，环比降落。北方地域猪瘟疫情仍有产生，生猪存栏降落；但受到高养殖利润驱策，留种积极性较高，因此能繁母猪存栏环比出现小幅增长。涌益新样本点数据表现，2月能繁母猪存栏环比降落4.68%，降幅较1月有所缩窄。阐明各地猪瘟疫情正在渐渐趋于稳固。山东地域调研效果表现，2020年四序度，山东地域生猪产能规复至正常年份的90%，而此轮猪瘟疫情导致生猪存栏降落30%，由此推算，现在，山东地域产能较正常年份丧失37%，第一轮疫情导致的产能降落30%更为严峻。由于现在养殖户补栏意愿较第一轮疫情后更为猛烈，因此预计将来产能规复进度将快于上一轮疫情，远期生猪代价急速上涨的行情很难复制。

　　当前仔猪存栏是影响生猪期货走势的要害

　　冬季产生的猪瘟疫情，导致能繁母猪存栏降落的同时，仔猪殒命率增长。短期来看北方地域猪瘟疫情渐渐趋于稳固，此轮猪瘟疫情事后，养殖户补栏积极性高于第一轮疫情，预计整年生猪供给不会出现断崖式下跌，但生猪产能规复进度进一步放缓，预计2021年市场生猪供应仍将维持低位运行，在其他因素稳定的环境下，猪价大概率不会跌破养殖本钱。现在市场存眷核心在于春季南边地域大概产生的猪瘟疫情环境，若将来猪瘟疫情趋于稳固，产能继承规复；如若南边出现疫情，生猪供应将进一步降落，猪价大概率继承上行。将来连续存眷南边猪瘟疫情生长以及北方地域产能规复环境。

　　近期生猪市场行情预测

　　现在，北方非洲猪瘟疫情团体处于缓解阶段，但市场又开始担心南边雨季的疫情。生猪养殖利润虽大幅收窄仍处于汗青高位状态，各项防疫步伐连续到位，非洲猪瘟疫情在南边大范畴产生的概率不大，叠加养殖行业的主观能动性，产能规复还是局势所趋。克日，多数养殖企业对非瘟疫病防控接纳常态化步伐，无论是散户照旧范围场，都进步了疫病防控意识和生物宁静治理程度，只要引种和车辆控制以及猪场内部增强治理，非洲猪瘟是可以做到有用防控，最大限度低落雨季疫病流传的风险。比年范围企业利润很高且母猪布局也比之前转好，复产复工本领强，将来产能的开释也会比力快。综合官方数据和调研环境，生猪产能规复在路上，2021年生猪现货代价大概率同比显着低落。生猪养殖企业可联合亲身身生产谋划和本钱利润环境，对付担心后期代价会出现显着下跌风险的企业，可择机在生猪期货市场举行卖出套期保值。

（文章泉源：中投期货）