终于“转正”！1月结构性存款大增5756亿结束八连降

经历了过去一年多的持续压降之后，2021年首月结构性存款实现正增长。

近期，央行公布的数据显示，2021年1月中资银行结构性存款余额约为7.02万亿元，相较2020年12月增长了5756.6亿元，增幅由负转正，结束了此前连续8个月下降的走势。

对于结构性存款出现正增长，数位受访的业内人士认为这是正常的季节效应，银行在年初冲“开门红”大力揽储、结构性存款被看作揽储利器；另一方面，结构性存款规模连续压降之后，相比高峰时期的12万亿压缩了近一半，已完成了监管要求。而对于后续情况，数位受访人士均认为，鉴于监管对结构性存款的管理要求、结构性存款产品预期收益率和兑付收益率预计下行，加之银行业考虑优化负债结构，未来结构性存款规模反弹空间有限，增速将趋缓。

今年首月结构性存款的增长呈现两大特点：一是大型银行的结构性存款增量首次超过中小银行；二是相比个人结构性存款的微幅变动，单位结构性存款增长更加明显，企业购买也拉动了今年首月结构性存款大幅增长。

结束月度八连降

　　大型银行赶超中小行

从数据来看，在今年首月结构性存款的增幅方面，大型银行结构性存款明显增长较快。数据显示，今年1月中小银行的结构性存款增加1726.48亿元，而大型银行增加4030.12亿元，占整个结构性存款余额增加总量的70%，这也是有统计以来，1月份大型银行的结构性存款增量首次超过中小银行。

在数位受访业内人士看来，结构性存款出现正增长是正常的季节效应，银行在年初“开门红”阶段大力揽储，保本且预期收益率相对较高的结构性存款是揽储利器；另一方面，去年底银行已经完成了监管的压降要求，结构性存款规模相比高峰时期的12万亿压缩了近一半。

对于大型银行在吸揽结构性存款增量中“赶超”的原因，东吴证券银行研究团队首席分析师马祥云向证券时报记者解释，“2019年结构性存款新规出台后，明确要求只有具备普通衍生品交易资质才能发行结构性存款，而很多中小银行并不具备这一条件。”

另一方面的原因来自监管环境的变化。目前，包括结构性存款在内，监管部门正不断加强对存款的管理，以维护存款市场竞争秩序。“原先很多地方中小银行是通过蚂蚁、腾讯等第三方互联网渠道销售结构性存款等高息产品的，而今年只能回归地方本源，吸储能力大幅降低。”马祥云认为。

去年以来，一方面，监管层先是取缔了新增互联网存款，督促整改靠档计息等不规范存款创新产品；另一方面，将结构性存款保底收益率纳入自律管理，督促银行合理确定利率水平。同时，加强对异地存款的管理，自2021年第一季度起，将地方法人银行吸收异地存款情况纳入宏观审慎评估 (MPA)，禁止地方法人银行通过各种渠道异地揽储。

　企业购买拉动

　　结构性存款大幅增长

相较于普通的定期存款而言，保本且兼具一定收益弹性的结构性存款往往会更吸引储户。不过，在此次结构性存款的新增量中，分部门看，相较个人结构性存款的微幅变动，单位结构性存款增长更加明显，进而拉动了1月结构性存款实现正增长。1月个人结构性存款仅增长552.35亿元，而企业结构性存款则增长5204.35亿元。这之中，大型银行、中小型银行的单位结构性存款分别增长3640.13亿元、1564.12亿元。

融360大数据研究院数据显示，今年2月份前两周，监测银行结构性存款发行数量环比增长75.86%，平均预期最高收益率为4.52%，环比上升48BP。不过，证券时报记者在走访上海地区数家银行营业网点中看到，相比结构性存款，大额存单似乎是更多银行主推的存款产品。

在上海浦东地区陆家嘴附近的5家银行中，仅有一家股份行在推出3款结构性存款产品，期限以短期为主，3个月到1年不等、预期年化收益率在3.5%~4%。相比之下，数家城商行主推的存款产品为大额存单，一家城商行从农历年前开始推出一款20万元起购的大额存单产品，三年期存款预计年化收益率4.045%；另一家城商行的三年期大额存单100万元起购预计年利率4.18%、50万元起够购预计年利率4.125%。

马祥云判断，今年1月份权益市场火爆，“居民更愿意将资金从储蓄迁移至权益产品，这一点从1月金融数据中M1增速‘上穿’M2增速也能佐证。在企业端，1月人民币贷款新增3.58万亿创历史新高，企业资金充裕，可能将部分闲置资金用于购买结构性存款以获取收益。”

相比之下，机构资金一直是结构性存款的投资主力。“相比于波动风险较大的权益类投资品种，结构性存款可以确保本金安全性兼具一定收益弹性，更适合企业闲置资金进行理财，企业自身需求也较大。”融360大数据研究院主编殷燕敏告诉记者。去年以来，随着理财净值化转型加快，保本型产品相继退出市场，去年银行理财的整体收益率也有所下降，这都导致企业在理财资金配置上加大配置单位结构性存款产品。