A股诞生第三只千元股 罕见高分红遭火速问询

沪深两市第三只千元股诞生。2月9日，在披露上市后首份年报并拟超高比例分红后，上市不到5个月的爱美客大涨20%，股价突破千元关口，医美概念板块中的华熙生物、昊海生科、华东医药等纷纷强势跟涨。

爱美客的分红力度之大市场罕见。以分配预案的股本基数1.2亿股测算，若向全体股东每10股派发现金红利35元，现金分红金额将达到约4.2亿元。该派发比例高达2020年公司净利润的近96%。

“这样高比例的分红很少见，一般公司能分出60%利润就相当不错了。”透镜公司研究创始人况玉清向证券时报记者表示。

高分红的背后，公司股价高增长是否有足够支撑？市场给予爱美客一个响亮的称号——“医美界茅台”，不过，公司市盈率水平已高达290倍。深交所对爱美客火速问询，要求公司补充说明制定此次利润分配预案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长是否匹配等。

10倍成长空间是否高估？

2月9日，爱美客早盘高开后迅速突破千元大关，最终涨停报收1088.40元/股，成为沪深两市第三高价股，仅次于贵州茅台、石头科技。伴随股价大涨，这只新晋千元股的PE(市盈率)水平已高达290倍。

“一家进入成熟阶段的公司PE大约就是20~30倍，200~300倍PE意味着投资者对它的期待是十倍成长空间。”在况玉清看来，市场投机因素比较大。

对于公司最新的估值与业绩表现，爱美客方面拒绝接受证券时报记者的采访。不过，一位接近爱美客的人士向记者表示，“我觉得不能用传统的估值方法看这个行业，但爱美客股价涨这么快估计公司也没想到。爱美客还有一些储备产品，比如原来预计去年底就能上市的童颜针，上市后说不定还有上涨空间。”

爱美客为国内玻尿酸龙头股，属于医美行业上游产品供应商。“医美不光有‘美’，还有‘医’的概念，因此比化妆品估值更贵，而相较产业链中游厮杀激烈的医美机构，上游医美供应商则赚得盆满钵满，因为医美行业也有牌照的要求，比如上游耗材产品属于三类植入医疗器械，这也是行业的溢价来源。”谈及医美行业的赛道逻辑，有机构人士向记者表示。

自去年9月28日上市以来，K线图上，爱美客几乎沿着45度角上涨。迄今不到5个月，公司股价涨逾8倍。期间，该股获得资本市场多位大咖青睐。2020年第四季度，知名牛散葛卫东新晋为爱美客第二大流通股东，持股数量约43.45万股。此外，摩根士丹利、明星基金经理刘格菘管理的广发小盘成长混合型基金等也现身年报公司前十大流通股东名单。

年报显示，爱美客2020年并未受到疫情影响，且公司上市后延续高增长势头。其中，公司2020年实现营收7.09亿元，同比增长27%；实现净利润4.40亿元，同比增长44%；扣非后净利润为4.24亿元，同比增长43%；基本每股收益4.51元；经营活动产生的现金流量净额4.26亿元，同比增长37%。

从产品收入分析，爱美客全年业绩超预期主要源自以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂。嗨体是一款专门针对颈纹治疗的产品，2020年，该类产品实现营业收入4.47亿元，较上年同期增长82.85%。该部分收入占据公司总营收比重为63%，成为公司业绩增长的核心驱动因素。2月9日，已有十多家券商研报对爱美客给予买入评级，核心观点几乎都指向“重磅产品嗨体放量增长”。

整体来看，医美行业赛道的上市公司选手并不算多，A股Wind医美板块仅有9家公司，总体市值约3363亿元，其中，爱美客以1308亿元的最新市值率先站上千亿市值，独占该板块超过1/3的市值。

紧随其后的是2019年登陆科创板的华熙生物。在爱美客的刺激下，华熙生物2月9日大涨16.29%，报收207.98元/股，最新市值也已逼近千亿元关口，达到约998亿元。华熙生物也是玻尿酸领域龙头公司，其医美产品序列布局比较全面，目前华熙生物PE约为164倍。

“华熙生物并非纯粹的医美公司，很大部分收入来源于透明质酸原料和功能性护肤品，是属于实业范畴。投资者对于医美产业链的看重，更多是对其成长性的关注，除了行业空间，还有头部企业的溢价。透明质酸行业，之前是应用于医药、护肤品领域，此前不久随着国家打开了在食品领域的添加限制，打开了行业成长的空间。所以说，目前看待医美行业、透明质酸(玻尿酸)行业，是一个成长股估值，那么，目前的股价和估值是否合理，还得看公司未来的盈利情况能否抵消高估值。”一位长期跟踪玻尿酸行业的业内人士向记者表示。

罕见高分红引热议

与上市公司年报同步推出的，还有一份受到市场极大关注的利润分配预案。根据公告，爱美客拟每10股派发现金红利35元，并以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

该方案公布后，爱美客迅速被市场冠以“2021年高送转第一股”。此前1月11日晚间，沃特股份曾发布年度利润分配提议，拟10转7派1元，不过，公司于次日盘前突然宣布，取消该送转提议。

实际上，根据交易所相关规定，“高送转”是指主板、中小板、创业板上市公司每十股送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过五股、八股、十股。因此，严格意义上，所属创业板的爱美客，包括此前中小板的沃特股份都不算是比较典型的高送转案例。

就选择“拟10转8派35元”的原因，爱美客称，系基于公司持续、稳健的盈利能力和良好的财务状况，以及对未来发展的良好预期，为积极合理回报投资者、共享企业价值。

“一般公司选择高送转、高分红无非两种目的，一是确实强烈看好公司，二是市值管理的动机。”有市场人士向记者表示。

监管层也关注到爱美客的最新利润分配预案。2月9日，爱美客收到深交所问询，公司被要求结合所处行业特点、公司发展阶段、经营模式、业绩增长的可持续性、未来发展战略、长短期投融资及生产经营计划、研发投入、营运资金安排及现金流状况等方面，补充说明制定此次利润分配预案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长是否匹配。

此外，1月4日至2月8日，爱美客股价累计上涨38.47%，同期创业板综指上涨0.08%。就此，深交所请公司说明近一个月接受媒体采访、机构调研的情况，是否存在向特定投资者泄露未公开重大信息等违反信息披露公平性原则的情形，是否存在配合炒作股价情形等。