镍：新能源金属大放异彩

　　 我们的看法：

　　2021年，镍作为新能源金属大放异彩，新能源崛起将动员供需错配，中心品将引导纯镍代价走强。NPI和废物供给增长，待投产产能开释耽误却不会缺席，主导逻辑团体均方向利空，不锈钢走势阒然无声。

　　我们的逻辑：

　　2021年镍矿将维持紧缺局面，海内不锈钢对镍的需求预计为168万金属吨，同比增长5%，对镍价形成底部支持。随着外洋钢厂规复生产，FeNi回转至既往的长协客户，对沪镍代价的压抑作用消散。2021年，我们将看到欧盟、美国和中国引领环球新能源汽车奔腾式生长，技能门路出现为高镍和铁锂并驾齐驱，电池前驱体对镍的需求预计达16万金属吨，同比增长75%。镍作为新能源金属大放异彩，需求短期内快速崛起，而供给端投产周期长达3年以上，形成供需错配。

　　传统不锈钢财产链阒然无声，主导逻辑团体均方向利空，一方面是NPI和废物质料供给增长动员本钱下移。另一方面是待投产不锈钢产能的开释耽误却不会缺席，RCEP或助力外洋钢材回流。2021年，不锈钢供给量预计可达2906万吨，同比增长10%，终端需求预计达2782万吨，同比增长7%，团体供大于求。

　　投资发起：

　　沪镍期货以多头设置思绪为主，新能源崛起动员供需错配，沪镍合约底部上平台确定性较强，预计在11万元/吨上方运行，涨幅在20%-25%，上方阻力位15-16万元/吨。不锈钢期货代价团体宽幅震荡，不锈钢质料端和供给端的驱动均以利空为主，但是必要鉴戒沪镍上扬历程中，市场感情动员不锈钢代价短期走高，不锈钢代价区间预计在12000-16000元/吨。

　　存眷的风险点：

　　1、环球疫情恶化；2、新能源汽车行业政策和产销量不及预期；3、印尼镍矿出口放开。

（文章泉源：国泰君安期货）