玉米做空正当时

　　 一样平常而言，每年9—12月我国玉米新粮会合上市，此时玉米供给较为富足，代价重要由市场供需决定；每年5—9月青黄不接时，海内玉米增量供应重要由国度抛储举行增补，此阶段玉米代价受政策性粮源的拍卖低价和竞拍溢价等因素决定。因此，玉米市场订价的重要逻辑就在于“市场市”与“政策市”的不停转化中举行，也就是说每年5—9月临储拍卖主导市场代价，9—12月新季玉米主导订价。2020年我国临储玉米竞拍在9月3日完成了末了一拍，当下阶段玉米市场已经从“政策市”转向了“市场市”阶段，行情走向以新季玉米代价为主导，在主产区新季玉米大量上市之后，其代价有望迎来一波阶段性下跌行情。

　　玉米财产链当前最明显的特性是库存相对较低和需求较为强劲，一方面，玉米作为饲料重要质料，受养殖行业连续景气影响较大，尤其是生猪养殖在高暴利促使下，连续高位补栏，将来奠基需求端的较大能量；另一方面，玉米亲身身面对季候性滋扰较为严峻，特殊在来岁5—9月青黄不接时间窗口下，市场增量粮源对政策性依靠依然较为急迫，现在年已经根本完成了清库行动，来岁此期间的缺口大概难以变动。因而，笔者以为，亲身2017年启动的玉米大周期性上涨行情现在还未有竣事，汗青性高点大概在2109合约上实现。

　　预测来岁的玉米市场，缺口的补充大概来亲身入口或替换品小麦、稻谷的投放(细粮替换粗粮不划算，但在代价价差过大环境下，仍旧是一种改变饲料配方的选择)，只管入口配额720万吨现在还未有放开，也有大概来亲身本年的再次收储，这是一种潜伏大概性，究竟当前国际情况堪忧，粮食宁静较为紧张。因此，对付2101合约来说，不清除在交割前再度回归的大概性，后市需密切存眷政策的演变环境。

　　从技能指标来看，当前2101合约已经触及2015年的前高四周，此阶段成交麋集，代价面对较大压力。别的，MACD也已经出现日线级别的大背离。任何泡沫阶段行情一旦幻灭，根本都要完全回归，根据这个逻辑看，2101合约本轮上涨从2200元/吨四周开启，后期一旦下跌也应至少以此作为目的。笔者以为，当前玉米的“实际”顶部和泡沫化“名义”顶部都已经出现，在新季玉米即将大范围上市节点下，已得当结构空头。

图为玉米库存季候性变革

　　综上所述，玉米走势将受以下三方面因素的影响：一是5—9月临储玉米政策拍卖出现出高成交、高溢价之双高局面，导致现货大幅大涨，在8月政策性玉米渐渐出库和竞拍降温政策升级的干涉下，市场货源最为告急的时间已经在7月尾至8月初出现，此阶段行情高点是玉米“实际”意义的高点，表现在2109合约上(高点约在2400元/吨一线)；二是东北主产区台风三连击，提拔市场减产预期，题材性炒作致使玉米期价2101合约逾越2109合约最高价上百点至2500元/吨四周，2101合约泡沫化“名义”高点或已经显现，尤其是在新季玉米即将上市的配景下，减产题材即将兑现，做空机遇已到；三是近5年纪据统计表明，我国库存根本体现出二三季度去库存和四序度累库的格式，8—9月将大概率出现库存低点和对应的代价高点。本年口岸库存8月见底回升至今，涨幅凌驾50%，印证供需格式扭转，因而10月具备做空的时空条件。

　　详细的操纵计谋如下：

　　生意业务标的：C2101合约。

　　生意业务偏向：逢高做空为主。

　　生意业务时间：10—11月。

　　建仓区间：2400—2500元/吨。

　　目的价位：2100—2200元/吨。

　　止损价位：2550元/吨上方。

（文章泉源：期货日报）