期市收盘：沪银重挫逾7% 主力合约跌破5000关口

　　9月23日，海内商品期货多数下跌，沪银、棕油、豆油期货跌幅靠前，此中沪银主力合约跌破5000关隘。停止收盘，沪银主力合约跌7.45%，报4984元。

　　卓创资讯贵金属阐发师张伟9月23日表现，欧洲新冠肺炎熏染病例激增，引发市场担心实在施的封闭步伐大概延伸，加上美国当局新一轮救济步伐久谈无果，加剧了市场负面感情。别的，避险感情升温推动美元走高，而现实利率趋平限定了金银的投资吸引力，从而导致避险功效临时失效，贵金属因此出现不涨反跌的征象。

　　张伟表现，短期来看，现在纽约白银期货受到60日均线支持，若终极跌破该支持位，则将迎来新的下行空间。海内沪银期货受人民币对美元升值影响跌势更为惨烈一些，若不能尽快返回60日均线上方，则下方将回补前期跳空缺口。

　　延伸阅读：

　　程小勇：投资需求降温是银价大跌的主因

　　9月22日，海内白银期价再度跌停，市场恐慌性抛售显现。为安在7—8月大涨的白银会在9月连续大跌呢？笔者以为，重要由几个方面缘故原由导致：一是美联储短期加码宽松的预期落空，美元名义利率降落空间受限定；二是西欧疫情二次暴发，尤其是欧洲疫情再次加重，触发市场避险感情，但是由于市场担心活动性，西欧债券的避险功效强于贵金属；三是美元现实利率低位回升，白银投资需求明显降温；四是前期金银大涨导致拥挤生意业务，而白银库存高企意味着白银消耗现实并不强劲，这使得白银在缺乏活动性边际驱动，并在过分拥挤生意业务风险下，出现多头亲身我踩踏的大跌行情。

　　避险资金没有流向贵金属

　　近期，国际金融市场动荡加剧，代表市场恐慌的VIX指数在9月4日一度攀升至38.8点，9月21日盘中一度创下31.18点高点，固然尾盘出现回落，但是反应出市场颠簸加剧，使得市场避险需求显着上升。

　　然而，在西欧股市大跌的环境下，贵金属同样遭遇重挫。为何避险需求没有青睐贵金属呢？从避险资产来看，有重要经济体的国债，尤其是美国国债，另有就是贵金属。贵金属的避险原理是在市场恐慌时，由于贵金属是零息资产，而且具备肯定的变现本领和与其他风险资产的低相干性，资金会设置金银来对冲风险资产组合的贝塔风险。进一步看，风险资产大幅下跌，意味着资金会涌入美债市场避险，压低美债收益率，贵金属是零息资产，同样会因收益率预期稳定而得到增持。不外，有一种特别环境就是，假如市场动荡引发活动性危急，那么美债收益率不但不会降落，反而会攀升，那么贵金属同样面对抛售的风险。

　　美联储加码宽松预期落空

　　9月16日的美联储议息集会让投资者对美联储加码宽松的预期落空。美联储钱币政策声显着示，美联储公布将继承保持0%—0.25%的低利率稳定，不停到美国就业市场规复到最好状态，但是这既没有扩大每个月的资产购置范围，又清除了收益率曲线控制这个选项。美联储还夸大，现在经济状态仍比年初糟糕得多。美联储中恒久的灰心预期大概表明，从如今开始经济增长将比春末和夏初越发艰巨，经济仍有再度下滑的风险。

　　在美联储没有进一步宽松的环境下，美元汇率和现实利率双双反弹，对白银代价形成打压。从美元汇率来看，短期大概有两个因素扶持美元汇率阶段性反弹：一是美国大选带来短期避险需求；二是西欧疫情在8月尾和9月初再次分化，这使得欧元区经济下行压力大于美国。

　　现实利率方面，美联储没有加速宽松，这导致美元名义利率反弹。然而，国际原油价格大跌和美国CPI增速不及预期，使得通胀预期降温，美元现实利率从低位显着回升。金银金融属性取决于美元现实利率，美元现实利率反弹会使得白银的金融属性减弱，使得白银在疲软的商品属性下加快下跌。

　　需求退潮给代价施加压力

　　在美联储宽松加码预期落空和通胀预期回落的环境下，白银的投资需求显着降温。数据表现，停止9月22日，环球最大的白银ETF——SLV持有白银量降至17211.13吨，在8月13日曾一度攀升至有记录以来的最高程度18072.29吨。从白银恒久走势来看，其决定因素并非供给或消耗需求，而是投资需求。因此，本来高企的库存和疲软的产业需求，在投资需求退潮下，会给白银施加极大的下行压力。

　　团体而言，环球活动性最宽松的时期已颠末去，固然尚没有转入钱币收紧阶段，但是鉴于活动性边际作用对资产代价的助推作用削弱，投资需求降温是白银大跌的主因。美元汇率和现实利率反弹则是白银投资需求降温的触发因素，拥挤生意业务亲身我踩踏加剧了白银跌势。(泉源：期货日报)

（文章泉源：东方财产研究中央）