原糖中期仍将承压 郑糖关注远月抛空机会

　　近期，原糖代价连续反弹走势，不外根本面无显着变动，预计反弹行情难以连续。在原糖反弹和海内基差修复预期的配合影响下，郑糖团体走势偏强，但根本面供需抵牾突出，后市仍有下跌大概。

　　原糖中期仍将承压

　　原糖反弹较为强势，频频测试13美分/磅整数关隘压力。重要缘故原由如下，一是泰国预期减产，出口同比大幅下滑，5月出口锐减30%，6月淘汰约40%。二是美元贬值，雷亚尔升值，空头做空意愿削弱。三是机构重新预估2020/2021榨季国际食糖产需缺口至150万吨，而之前预估为50万吨。但以上因素都不敷以支持原糖代价连续反弹，上周五原糖大幅回落，日跌幅2.36%，原糖指数重回13美分/磅之下。

　　当前国际市场的存眷核心仍旧是巴西产量。现在巴西正值生产旺季，市场维持高制糖比状态。最新UNICA陈诉表现：7月上半月巴西中南部地域压榨甘蔗4654.6万吨，同比增长13.52%；产糖302.2万吨，同比大增55.6%；甘蔗制糖比为47.94，%，远高于客岁同期的35.99%。而本榨季停止7月16日，巴西甘蔗制糖比例为46.69%，远高于客岁同期的34.89%。预计将来一个月巴西甘蔗将继承维持高含糖量的季候性特点，制糖收益仍旧高于乙醇，以是短期巴西仍将维持高制糖比例，产量继承增长。巴西增产将连续压抑原糖代价。

　　郑糖近月强远月弱

　　受原糖反弹动员，郑糖也出现一波幅度较大的反弹行情。2009合约亲身阶段低点4950元/吨反弹至5150元/吨，上涨200元/吨，涨幅4%；2001合约亲身4800元/吨低点反弹至5100元/吨上方。郑糖上涨除受原糖动员外，另有9月合约交割日邻近影响。当前9月合约单边持仓125000手，注册仓单10859张，有用预告1979张，仓单总数12838张，持仓量与仓单量悬殊较大。颠末此轮反弹，2009合约基差由300元/吨左右缩小至150元/吨左右程度。后续基差仍将进一步修复，因此郑糖短期仍偏强。

　　图为白糖2101合约日线

　　但纵观根本面，现货贩卖压力大，走货速率慢为近期海内市场的重要特点。商业商反应现货走货速率并没有因期货盘面反弹而加速。同时加工糖数目仍在不停增长，6月我国入口糖41万吨，同比大增27万吨；入口糖浆6.74万吨，同比增长6.05万吨。别的，外国媒体称中国或已审批了210万吨的配分外入口额度。因此，供给压力是压抑海内盘面的最重要因素，且短期难以消除。

　　总之，郑糖近月合约强远月合约弱，存眷远月合约抛空时机。

（文章泉源：期货日报）