弘业期货：高位滞涨 玉米秋意显

　　 玉米主力01合约滞涨，本周维持高位震荡。临储玉米继承100%成交，剩余1200万吨库存或仅能满意3次投放；因拍卖规矩修改，后期面对较大出库压力。新玉米方面辽宁地域出现旱情，北方主产地大部地域生长状态较好。据悉中美8月15日评估第一阶段商业协议，配额限定下入口影响有限。生猪产能苏醒较快，动员饲料生产上升，但玉米高价下出现小麦替换环境；深加工行业开机率低迷，需求无亮点。临储竣事后政策不明，审慎操纵。

　　一、行情回首

　　玉米主力01合约滞涨，本周维持高位震荡。技能上看单边上涨趋势稳定；周线级别维持上涨走势。淀粉01合约创出近5年新高后有所回调。玉米-淀粉价差收至-379。天下玉米均价迫近2320元/吨，玉米主力基差收-3。

　　二、临储后期政策不明

　　临储玉米拍卖继承100%成交，据国度粮食生意业务中央数据：2020年8月6日投放399万吨玉米，全部成交，均匀价2005元/吨；剩余库存1200万吨，或仅能满意3次投放。因临储修改规矩，且之前积聚的拍卖出库率较低，出库压力较大。而临储玉米投放竣事后，怎样缓解玉米供需困难，传言定向投放陈化稻谷、小麦等给饲料企业；等候政策清朗化。

　　三、新季玉米大部生长较好

　　凭据天下粮仓数据表现：停止8月3日，辽宁地域出现旱情，墒情偏干；玉米进入穗期-花粒期，长势欠佳，有减产预期；黑、吉、辽及内蒙等地泥土墒情大多相宜，玉米长势较好；河南、河北及山东等地玉米长势尚好，玉米进入拔节-穗期。新季玉米大概出现局部减产征象，对总体产能影响不定。

　　四、高价玉米下饲料替换

　　凭据农业农村部的监测数据，生猪产能规复超预期，动员饲料需求进一步好转。不外因玉米连续高价，已有饲料企业用小麦替换玉米；据天下粮仓调查表现，停止8月5日山东、湖南、山西、江苏、安徽等地多家企业已实现10%-35%的小麦替换，部门企业到达80%以上。

　　五、深加工企业缺乏亮点

　　深加工企业开机率继承低迷，原质料紧缺未能缓解。据天下粮仓数据表现：停止7月31日，119家深加工企业玉米收购58.6万吨，较上周淘汰12%，一连第5周回落。136家企业玉米斲丧量99.7万吨，较上周淘汰3.8%，一连5周回落。119家深加工企业玉米库存610.8万吨，同比增1.8%，但未运回拍卖粮占比力高，厂内现实库存偏稳。淀粉企业开机率为59.6%，同比低0.8%。82家淀粉加工企业淀粉库存58.7万吨，同比低23.8%，库存程度降落至低位。深加工企业需求暂缺亮点，淀粉连续去库叠加本钱支持淀粉代价。

　　六、总结与发起

　　综上所述，玉米技能上连续上涨趋势。从供需上看，临储玉米高成交后，或仅剩3次投放本领；因拍卖规矩修改，后期面对较大出库压力。新玉米方面辽宁地域出现旱情，北方主产地大部地域生长状态较好，总体产能影响不定。据悉中美8月15日评估第一阶段商业协议，配额限定下入口影响有限。生猪产能苏醒较快，动员饲料生产上升，但玉米高价下出现小麦替换环境；深加工行业开机率低迷，需求无亮点。临储竣事后政策不明，短期企业用粮告急未缓解，此时玉米高位风险增长，审慎操纵。

（文章泉源：弘业期货）