油价反弹核心支撑削弱 见顶回落风险增加

　　2020年7月份，国际原油期货代价运行曲线进入平脱期，但只管视察收盘代价波幅甚微，但现实生意业务时段多次出现宽幅颠簸走势，这表明多空气力快速转换，美原油期货合约围绕40美金四周睁开猛烈争取。代价方面，中宇资讯监测数据表现，外盘时间2020年7月30日纽约商交所 WTI原油期货收盘价39.92美元/桶，相比2020年6月30日收盘上涨0.65美元/桶，涨幅1.66%；7月30日洲际生意业务所布伦特原油期货收盘价42.94美元/桶，相比2020年6月30日收盘上涨1.79美元/桶，涨幅4.35%。停止上周五，WTI 7月均价40.79美元/桶，较2020年6月均价上涨2.48美元/桶、涨幅6.46%，布伦特7月均价43.22美元/桶，较2020年6月均价上涨2.45美元/桶、涨幅6.00%。

　　在上周期内，支持油价回升的动能已经大幅减弱。中宇资讯原油研究组以为，亲身四月份以来，支持油价挣脱超低油价实现反弹的重要动能在于过剩供给的消除和金融溢价的回归。

　　新冠疫情环球伸张引发的燃料需求坍塌作育了巨大的供给过剩，在协议减产和市场驱动型减产的双重推动下，环球供给端出现了明显减量。在产油国汗青性的协议减产推动下，传统产油国供给量大幅降落，欧佩克数据表现，6月环球石油日产量环比淘汰295万桶，日均产量降落至8629万桶，日产量同比降落1276万桶。别的，随着疫情在部门地域出现和缓，环球燃料需求开始出现苏醒迹象，这重要体现在以中国为主力的亚太地域的茂盛原油采购以及在夏日驾车岑岭时段北美市场汽油消耗扩张。中国海关数据表现，中国6月份原油入口量5318.1万吨，入口总量及原油对外依存度均革新了汗青记载，而且印度等国度原油消耗量亲身5月份开始有所回升，而作为环球最大的汽油消耗市场，亲身7月初开始的美国驾车出行岑岭支持了燃料需求，美国贸易原油库存、库欣交割地原油库存、汽油库存均出现了显着的回落。

　　另一方面，在石油美元框架下，美国财务和钱币政策东西的大量利用对金融产物和油价均形成了支持，这促使美国股市及原油期货代价亲身低位大幅度拉升，金融溢价的回归是油价回升的紧张驱动力之一。

　　但是，中宇资讯原油研究组以为，国际油价程度正面对阶段性顶部，并存在进一步下行的风险。市场多头乐见于美原油WTI 40美元/桶程度成为代价底部，但随着多头支持气力可预见的减弱，油价可以或许服从40美金的难度正在增长。

　　起首，作为油价回升的焦点驱动力，产油国协议减产将进入第二阶段，亲身8月1日起，OPEC+减产范围将亲身970万桶/日减少至770万桶/日，这将减弱减产协议对多头信心的支持。别的，随着国际油价的回升，现货原油的性价比已经开始大幅降落，中国等消耗国对付原油采购的积极性也将随之低落。越发严肃的环境是，新冠疫情亲身六月后半段以来出现出二次发作迹象，美国、印度、巴西等国度新增确诊迅猛增长，部门地域重新进入封闭损伤了燃料苏醒的历程，市场消息反馈印度7月上半月已经扭转了亲身5月份以来的消耗苏醒势头，环比出现萎缩迹象，这足以引发市场鉴戒。美国行业数据表明，新冠疫情令汽油消耗旺季遭遇难堪，美国汽油消耗在此阶段仍旧难以规复至正常程度，并且传统驾车岑岭期利好正在消退，这意味着美国汽油消耗将重归萎缩。汽油驱动的原油消耗需求降落，而精粹油消耗恒久低迷的近况令市场担心，这将促使美国将更多的原油转嫁为出口，从而进一步克制市场活性。诸如中美干系恶化等因素也将施压大宗商品市场，只管我们并以为油价将重新跌向超低油价地区，但美国疫情曲线依然是国际油价的晴雨表，在美国疫情曲线未出现明显平复之前，西欧原油期货代价并没有继承上攻的时机。

　　中宇资讯以为，只管减产协议从8月起进入第二阶段，但受部门产油国赔偿减产影响，8月现实减产数目将高于筹划数目。月初海湾产油国原油公价的调解将奠基8月油价运行基调，沙特等产油国原油公价有较大概率重新下调，而这将导致现货原油市场代价回落。中宇资讯判定8月油价将演绎先抑后扬走势，上半月布伦特油价中枢或下探40美元/桶程度，随后或重新上探43~45美元/桶区间。

（文章泉源：中宇资讯）