燃料油走弱概率加大

　　OPEC+在8月将会低落减产范围，国际原油价格存在下跌风险。别的，环球商业萎缩导致燃料油需求不佳。在上述两个因素的作用下，燃料油代价将大概率走弱。

　　本钱端支持有限

　　4月12日，OPEC与非OPEC产油国告竣减产协议。协议划定，本年5月至6月OPEC+减产原油970万桶/日，7月至年底减产范围降至770万桶/日。6月6日，OPEC与非OPEC产油国同意将970万桶/日的原油减产范围延伸至7月尾。因此，8月之后OPEC+的减产力度将会降落200万桶/日。不外，OPEC+同时表现，之前包罗伊拉克、哈萨克斯坦、尼日利亚在内没有按要求完成减产份额的产油国，将会在8—9月超额减产。此举有望缓解减产力度低落带来的供给压力，但8月之后环球原油供给增长态势不会改变。

　　现在是夏日制品油消耗旺季，但随着美国、巴西、印度、俄罗斯等重要经济体的疫情连续发酵，以及西班牙等国的疫情反弹，制品油的消耗受到肯定影响。在供给增长和需求放缓的配合作用下，美国的贸易原油库存已经重新进入累库周期。在这种环境下，油价后期会大概率走弱，本钱端对付燃料油代价的支持作用有限。

　　供给端压力较大

　　现在炼厂的开工仍旧处于高位，市场的供给团体偏高。不外，海内船用燃料油的炼厂利润连续走低，已经不敷50元/吨，后续大概会倒逼一些炼厂检验大概转产。因此，思量到偏低的炼厂利润，燃料油代价存在肯定的抗跌性。不但云云，现在新加坡燃料油库存出现了下滑，进一步缓解了供给压力。

　　需求端体现不佳

　　受疫情的影响，环球的跨国商业急剧萎缩。WTO宣布的数据表现，4月、5月，五大经济体的国际商业总额分别为6976.64亿美元、7182.20亿美元，较客岁同期分别降落33.25%、23.62%。现在处于北半球的夏日，是环球传统的商业旺季，但受重要经济体疫情连续发酵以及中美告急的影响，现在环球商业不容乐观。停止7月27日，BDI指数为1293点，较7月初的高点降落663点，降落幅度到达33.9%。思量到6月以来国际原油代价相对稳固，海运运费连续下滑只能阐明国际商业急剧萎缩，造成了海运体现不佳。

　　与此同时，高硫燃料油由于限硫令的影响，在海运方面的运用急剧萎缩，重要用于河运和供热。现在，我国长江流域产生了严峻的洪涝灾难，河运运输受到了极大影响，对付船燃的需求也相应降落。别的，现在是用水用电的旺季，本年雨水富足，各水电发电机组都全负荷运行，这对燃料油供热方面的需求有所降落。

　　后市预测

　　随着OPEC+低落减产力度以及疫情二次发酵，后期原油走势不容乐观，燃料油的本钱端存在塌陷的风险。别的，受疫情的影响，国际商业大幅萎缩，海运运量降落，对燃料油需求产生了较大的负面影响。同时，海内受洪涝灾难的影响，河运运量降落，船燃体现不佳，而水电供给富足，导致烧火油的需求疲软。

　　笔者以为，在本钱塌陷和需求疲软的作用下，燃料油后期走弱的概率较大，但思量到炼厂利润较低，下行空间相对有限，投资者可以举行轻仓试空的操纵。

　　(作者单元：广汇能源)

（文章泉源：期货日报）