外资期货公司差异化布局中国 期待股指、国债期货逐步开放

　　从银行、证券、基金、保险再到期货，外资正全面到场到中国的金融开放历程中来。

　　“只管疫情当前，但本年期货开户的数目并不少，外资对付中国商品、股指、国债期货市场的爱好显着提拔。”摩根大通期货有限公司首席实行官魏红斌于7月23日担当第一财经记者采访时表现。2020年1月1日，中国正式取消了对期货公司的外资股比限定；同年6月18日，证监会正式答应摩根大通期货将持股比例由49%增至100%。至此，摩根大通期货正式成为中国境内首家外资独资期货公司。

　　中国期货市场正值青年期

　　“中国的期货市场可谓正值‘青年期’，当前推出了5个国际化商品期货品种，精良的活动性吸引了浩繁外资企业和机构。股指期货天天成交量仍仅30万手，海内的基金、保险等大型机构尚未充实到场进来，外资的到场也有限，国债期货仅10万手且尚未对外资开放，因此将来的生长潜力巨大。”魏红斌表现，摩根大通期货将重要专注于经纪业务，并将对接更多国际投资者进入中国市场，同时也将开辟更多中国本土的企业和金融机构客户。

　　现在，中国已推出了原油、20号胶、铁矿石、PTA和低硫燃料油期货这五大国际化期货品种，中国市场极佳的活动性和稀缺的生意业务品种吸引了外资加快到场；随着外资加快结构中国A股市场，外资对股指期货等风险治理东西的需求也与日俱增；本年4月10日，中国五大国有银行成为到场国债期货生意业务的首批试点贸易银行，下一步外资也等待中国羁系层放开QFII下的投资范畴并到场到国债期货市场中。

　　谈及摩根大通期货在中国差别化竞争的战略，魏红斌表现，上风之一在于摩根大通期货可以共享摩根大通团体的资源和办事。“比方，在生意业务端，外洋客户可以使用摩根大通的环球生意业务平台直接进入中国市场生意业务，而无需增开多个生意业务体系，这将进步服从。同时，生意业务体系提供的算法生意业务，可资助客户实现多个市场的跨市场生意业务。比方，客户在外洋买(入口)美豆，则可在海内卖豆油、豆粕。”

　　平台和体系的高效对付生意业务是“生命线”。“假如两个市场间存在价差，体系的高效性可以制止生意业务出现滑点，不然滑点的丧失大概将直接超出红利部门。”她称。

　　只管中国期货市场亲身2018年来加快开放，但对国际投资者而言，中国市场的生意业务规矩和羁系配景还是极为生疏的，因此魏红斌以为摩根大通期货也必要进一步起到桥梁的作用。

　　当前，包罗摩根大通期货在内，摩根大通在中国已经以多个实体的情势实现全条线谋划。摩根大通是美国最大的万能型金融办事团体，并在华通过数个执法实体睁开业务，此中包罗：由摩根大通51%控股的摩根大通证券，100%控股的摩根大通银行(法人银行)和100%控股摩根资管及其合资公司上投摩根。摩根大通在中国全线业务具备，足见其对开辟中国市场的信心，“我们的目的是‘完备’(complete)而非‘齐备’(comprehensive)，对客户而言必须的产物和办事必要完备落地。”摩根大通中国区首席实行官梁治文此前对记者表现。

　　等待更多A股风险治理东西

　　相较而言，当前外资最感爱好、最必要的期货产物无疑是股指期货。互联互通机制推进以来，外资加快结构A股。当前，北上资金孝敬了A股市场6%的生意业务量，而2015年该比例仅0.3%；外洋投资者现在的A股持有量占流畅市值的7%，而2015年时该比例还不到1%。

　　“到场度高了，亲身然而然就有更多的风险治理需求。”魏红斌表现。

　　究竟上，当前QFII(及格境外机构投资者)已可肯定条件下到场股指期货。早在2011年5月6日，证监会公布了《及格境外机构投资者到场股指期货生意业务指引》，但QFII只能从事套保生意业务，而不得使用股指期货在境外刊行衍生品；划定在任何生意业务日日终，QFII 持有的合约代价不得凌驾其投资额度，在任何生意业务日日内，QFII 的成交金额(不包罗平仓) 不得凌驾其投资额度。

　　“当前QFII只能做套保，且要求期现匹配，而不能做谋利。将来，假如额度等方面可以进一步放松，则大概会进一步提拔外资的风险治理效力。”她称。别的，她也提及，中金所的股指期货是最贴近A股的，外资也等待将来可以或许推出股指期货的国际品种。

　　当前，国际投资者可举行A股风险治理的东西仅有新加坡富时A50期货，客岁港交所公布将携手MSCI推出MSCI中国A股指数期货，但这仍有待羁系答应。当前，国际投资者结构的中国股票已从着名大盘蓝筹不停下沉到中小盘股票，因此仅富时A50期货或无法充实满意其套保需求。

　　热盼到场中国国债期货

　　除了A股，外资也在加快结构中国债券市场。外资现在重要使用外洋的NDIRS(不交收人民币利率掉期)来对冲利率风险，但海内的国债期货市场无疑是活动性最佳、对冲服从最高的市场。

　　本年4月10日，中国的工、农、中、建、交五大行已经成为首批到场国债期货生意业务试点的贸易银行，“现在重要用以套保而非谋利。我们盼望，下一步，国债期货市场会进一步向其他贸易银行开放，将来QFII也有望到场进来。”魏红斌表现。

　　她称，当前中国国债期货天天的成交量仅10万手，从审慎角度而言，也必要循规蹈矩地开放，“第一批试点银行也在到场中认识生意业务规矩、做好风控等，在这一历程中，生意业务所层面也可以凭据现实环境做一些配套细则的修改。”

　　早在2019年1月31日，证监会公布，就修订QFII/RQFII的相干配套规矩形成的征求意见稿向社会公然征求意见。看似简朴的一则声明，实质上是加快中国市场与国际接轨、进一步吸引外资流入的强心剂，尤其是此中提及的“扩大投资范畴”，范畴中就包罗了国债期货。

　　魏红斌也以为，开放初期阶段，羁系可接纳渐进的开放模式，勉励以套期保值为重要目标生意业务，推动市场的康健生长。在美满风险对冲东西后，外资也大概进一步加快结构中国债市等。别的，其他机构也预计，到2020年底，外资持有的中国国债将凌驾总量的10%(停止本年4月为8.27%)。

（文章泉源：第一财经）