PTA中长期偏弱运行

　　由于PTA新增产能投放邻近，短期的装置检验难以改变恒久产能投放带来的供给压力。新增产能投放将引发供需格式变化，加之炼化一体化使得加工企业本钱下移，已然难以回到高加工差程度。

　　近期，PTA期价重心一起下行，从9月高点5400元/吨一线下跌超500元/吨。装置检验修复加工差，大概给PTA代价带来短期支持，但在炼化一体化、新增产能投放周期下，中恒久看，PTA代价仍将承压。

　　本钱端难寻支持

　　沙特原油产能超预期规复，原油代价回落，固然中东地缘政治对原油供给仍存在扰动，但美国原油产量维持高位、库存高企，加之环球经济增速下行压力不减，需求疲软，后期油价仍将受到压抑。

　　同时，PX产能处于扩张周期，PX加工差维持低位，在本钱线四周倘佯，PX负荷也维持相对高位。三季度海内恒逸文莱PX项目投产，四序度浙江石化PX项目也有望投产，大炼化期间到临。2020年一季度PX新产能将会合投放，产量进一步开释。原油低位运行，叠加PX产能投放，PTA本钱端难寻支持。

　　装置检验时间短暂

　　从PTA装置检验环境来看，现在虹港石化150万吨产能亲身10月14日开始停产检验两周；恒力石化1号线220万吨产能检验靠近尾声，2号线220万吨产能将开启检验；佳龙石化60万产能仍未重启。汉邦石化220万吨产能10月下旬也有检验筹划。近期大型装置检验，导致PTA负荷有所降落，停止10月18日负荷降至86.9%。笔者以为，由于PTA装置检验期短暂，对其代价提振力度相称有限。

　　市场更存眷PTA新增产能投放。停止现在，PTA均匀负荷在九成左右，较客岁提拔一成左右；本年前9个月PTA产量3330万吨，同比增长8%左右。装置高负荷运行，而产量提拔有限，重要是受PTA产能限定。重新增产能投放来看，新凤鸣220万吨产能即将投产，中泰昆玉120万吨产能也有望本年投产；来岁一季度恒力石化250万吨产能、宁波逸盛330万吨产能将投产，二季度福建百宏250万吨产能有望投产。

　　由于PTA新增产能投放邻近，短期的装置检验难以改变恒久产能投放带来的供给压力。PTA加工差从2500元/吨高点回落至当前700元/吨四周，加工费渐渐回落至低位区间，低加工差或引发PTA工场短期通过装置检验等方法来修复加工差，但新增产能投放将引发供需格式变化，加之炼化一体化使得加工企业本钱下移，已然难以回到高加工差程度。

　　聚酯市场快速累库

　　本年PTA卑鄙市场旺季相对短暂，出现旺季不旺状态，10月初聚酯产物代价便开始纷纷走弱，涤纶长丝企业连续亏损。停止10月18日，涤纶POY、FDY、DTY库存分别为9.5天、16.3天及17.7天，较9月初差别水平回升，聚酯市场快速累库。

　　从终端市场来看，受环球经济下滑及商业纠纷影响，纺织打扮需求萎靡，本年海内江浙地域织机开工率低于往年，旺季小幅回升后再度回落，已跌回8月程度。随着后期淡季到临，终端将继承承压，并向上游传导。

　　现在PTA社会库存在160万吨左右，高于往年同期程度，团体看，后期随着新增产能渐渐开释，需求端步入淡季，PTA库存压力将进一步加大。

　　综上所述，近期PTA代价大幅下挫，加工差跌入低位区间，加之PTA装置检验连续，短期大概给PTA代价带来肯定支持。不外，随着PTA新增产能投放邻近，加之卑鄙需求疲软，累库压力凸显。中恒久供需面转弱将压抑PTA期价。

　　(作者单元：福能商创)

（文章泉源：期货日报）