商品期货大面积飘绿 黑色系期货跌幅明显

　　10月15日消息，海内商品期货日盘收盘大面积飘绿，此中玄色系期货跌幅显着，焦炭跌超2%，螺纹、铁矿纷纷大幅下滑，专家称，螺纹钢阶段性顶部已经形成，发起在3550—3600元/吨逢高沽空。

　　停止日盘收盘，行情体现如下：

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　　螺纹钢阶段性顶部已经形成 发起在3550—3600元/吨逢高沽空

　　“十一”长假之后，受钢厂复产预期影响，螺纹钢期货代价冲高回落，停止10月11日，螺纹钢主力合约报收3407元/吨，较节前下跌63元/吨，跌幅1.82%。我们以为，螺纹钢短期有肯定的反弹需求，但现在阶段性顶部或已经形成，中线下行趋势料难改。

　　宏观感情好转提供支持

　　从产业增长值、PMI以及电厂日均耗煤量等数据来看，三、四序度海内宏观经济料团体偏弱，同时美欧PMI数据连续下滑，外围经济的走弱会对海内经济形成肯定压力。

　　市场供应压力依然较大

　　利润刺激和采暖季限产影响大概低于预期，是钢材市场中期供应压力增大的两个重要缘故原由。当前高炉端依然保持着不错的利润，螺纹钢根本在400元/吨；受9月钢价反弹的影响，电炉钢利润回升至40—50元/吨。在这种环境下，钢厂的生产积极性仍旧较高，十一长假事后首周，天下高炉产能使用率回升8个百分点，电炉钢产能使用率连续了节前回升的态势。

　　环保限产方面，随着采暖季邻近，后期短期会合性的限产政策仍有出台大概，但总的来看，本年秋冬季限产大概连续克制“一刀切”的政策基调，限产力度大概低于预期。9月下旬宣布的《京津冀及周边地域2019—2020年秋冬季大气污染综合管理攻坚举措方案(征求意见稿)》，并未提及错峰生产，同时A级企业在重污染期间可不接纳减排步伐。同时，生态情况部称将秋冬季攻坚举措与停产歇工画等号不切合现实。

　　中期需求拐点或已出现

　　我们以为，岂论现实需求照旧谋利性需求，四序度增量均有限。现实需求方面，螺纹钢的需求重要是在房地产和基建两个行业。亲身7月中心政治局集会建立“不以房地产作为短期刺激经济的本领”之后，前期体现强劲的房地产投资和新开工面积增速出现一连4个月的回落，只管存量施工面积仍会对地产投资形成肯定的支持，但不敷以对冲新开工面积下滑所带来的影响，四序度地产投资的下行态势料继承连续。

　　基建方面，资金面偏紧的状态将继承制约基建投资的增长，现在天下大众财务付出增速一连4个月回落，地方专项债刊行已经完玉成年筹划的90%，委托贷款和信托贷款也维持负增长。只管国务院常务集会提出提前下达来岁新增专项债的部门额度，但新增额度要到来岁年初才气利用，四序度大概面对刊行空窗期。

　　谋利性需求方面，本年十一期间螺纹钢库存累积幅度低于2018年，且长假事后首周重回下行，表明短期谋利性需求尚可。但思量到现在库存程度较客岁同期仍超过约100万吨，若根据9月末了一周去库存速率盘算，必要到10月尾库存才气到达客岁同期程度。现在年的春节相比客岁提前了约10天，加之市场对中期需求预期灰心，极大概出现冬储到临前往库存不彻底的环境。

　　综合来看，短期螺纹钢代价在宏观感情提振下存在反弹大概，但中期在供应回升、需求弱势下行的压力大，下行趋势料难改，我们发起在3550—3600元/吨思量逢高沽空。

（文章泉源：东方财产研究中央）