鸡蛋迎来做多良机

　　国庆期间，鸡蛋现货报价先跌后涨。与往年相比，本年鸡蛋现货代价回调幅度有限，镌汰鸡代价居高不下，生猪代价维持高位，支持蛋价走势。现在鸡蛋2001合约在 4400 元/500千克四周振荡，这一代价显着低于现在的现货及远期合约报价预期，因此远月合约更具买入代价。

　　存栏规复尚有分歧

　　供应方面，卓创数据表现，9 月蛋鸡存栏12.369 亿只，此中在产蛋鸡存栏占比71.09%，较8月增长；在高利润刺激下，在产蛋鸡存栏规复上涨，但幅度低于市场预期。随着气候转凉以及产蛋率渐渐规复，短期供应有所增长，鸡蛋代价出现回落，但幅度低于市场预期。

　　非洲猪瘟导致生猪代价快速上涨，鸡肉作为猪肉较好的替换品，鸡肉代价上涨，动员镌汰鸡代价追随上涨。将来鸡蛋现货代价降落时，部门养殖主体大概选择镌汰老鸡，以提前锁定养殖利润。近期，这一预期不停被证明，预计将来在产蛋鸡存栏规复进度将不及预期。

　　凭据生猪的生长周期纪律，仔猪颠末 5—6 个月育肥期后出栏成为市场商品猪的供给，能繁母猪补栏到商品猪出栏必要履历一年半时间。假设现阶段能繁母猪已乐成规复到正常程度，2020 年9 月仔猪供给规复，2021 年 4 月市场生猪供给可渐渐规复至正常程度。

　　我们留意到，在现在高肉价、高利润刺激下，养殖单元通过怙恃代回交以及商品代转化为能繁母猪的方法举行仔猪繁育的征象较为广泛。调研发明，凭据豢养条件以及豢养精致水平差别，在转化历程中，PSY 值降落 1—5 不等，因此短期市场康健仔猪供给短缺题目将连续。预计 2020 年海内生猪存栏仍处于低位，猪肉代价强势特性连续，镌汰鸡的代价也将追随走高。假如将来蛋价下跌，养殖户在代价高位将加快镌汰接纳本钱，蛋鸡存栏将随之降落，进而支持蛋价再度走高。

　　季候性需求支持

　　凭据鸡蛋需求的季候性纪律，中秋节前由于食品加工企业、商超备货，开学季对付需求的提振，现货需求到达整年最高点。中秋节后，终端消耗重要以斲丧前期库存为主，需求转弱，蛋价出现回调。十一事后到春节之前，鸡蛋现货市场迎来第二个季候性消耗岑岭，同时思量到本年生猪存栏低、养殖规复慢，冬季是肉蛋消耗的岑岭期。在肉价连续走高的环境下，鸡蛋消耗增长的预期越发明白，四序度鸡蛋2001合约具有较好的买入代价。同时，现在鸡蛋 1 月合约期价贴水现货，为多单提供更多的宁静边际。

图为蛋鸡养殖利润印证生猪存栏低位

　　操纵计谋

　　综合以上阐发，依据季候性纪律，春节前鸡蛋需求到达整年次高点，同时本年春节叠加非洲猪瘟带来的卵白消耗替换预期，四序度鸡蛋市场的主偏向为探求买入时机。

　　详细合约方面，1月合约期价贴水现货，为多单提供更多的宁静边际。详细操纵方面，10 月第一个生意业务日鸡蛋主力 2001 合约受现货上涨影响，期价大幅走高。10月第二个生意业务日，现货代价出现回调，期价追随回落。同时，凭据鸡蛋供需根本面以及季候性纪律，鸡蛋现货代价 10 月初回调后将继承拉升。因此，鸡蛋 2001 合约中线操纵为探求买入时机，多单入场区间为 4300—4450 元/500 千克，预期高点在 4800—4900/500 千克。

（文章泉源：期货日报）