沪锌仍有下行空间

　　3月沪锌代价一起上行，至3月尾一度凌驾23000元/吨，之后代价快速下跌至靠近21000元/吨。当前，受到房地产、底子办法建立回暖刺激，消耗端迟钝增长，但从供给端来看，将来几个月湖南、陕西等地的冶炼厂将会合复产，锌锭产量预计会有较大增量。供应增速将明显凌驾需求增速，锌价短期盘整之后，将连续下行趋势。

　　消耗环比迟钝增长

　　从表观消耗来看，3月份中国锌消耗同比增长2.4%，4月份预计环比增量仅约1%，消耗呈迟钝增长趋势。中国锌消耗中镀锌行业占比凌驾50%，镀锌重要包罗镀锌板、镀锌管和镀锌布局件等。现在，北方地域镀锌开始渐渐规复生产，天下镀锌行业开工率已经凌驾90%。

　　从终端消耗来看，锌的卑鄙应用重要包罗房地产、基建、汽车、机器、家电等。3月份中国房地产行业牢固资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2月增长0.8%；底子办法建立(不含电力)牢固资产投资完成额累计同比增长4.4%，较2月增长0.1%。房地产和基建增速较缓，对锌的消耗略有提振。从汽车端来看，3月中汽协宣布的天下乘用车产量累计同比下滑12.4%，较2月增长4.4%，汽车财产的下滑趋势略有放缓。4月增值税下调，以及国度发改委大概出台新的促进汽车消耗政策，都将对汽车财产有不小的提振，将来大概提拔镀锌板消耗程度。

　　供应环比增长敏捷

　　随着株冶团体、汉中锌业等冶炼厂会合复产，4月天下部门锌冶炼企业的产量会有所增长，但由于受到驰宏锌锗、葫芦岛锌业等冶炼厂检验影响，以是4月团体锌冶炼产量环比3月持平。

　　将来，随着株冶团体5月初第二条线投入生产，预计5月下旬日均产量将突破800吨。湖南花垣地域太丰冶炼厂也将于5月复产，满产预计月产量将达7000吨。陕西汉中锌业的复产节奏也在加速，预计满产后月产量靠近3万吨。团体来看，将来月产量将有约2.5万吨的增量，环比增长凌驾5%。

　　库存去化迟钝

　　供应的增长部门抵消了需求的回暖，春节后天下锌锭社会库存的去化速率显着要慢于已往几年。而在高加工费下，冶炼厂也不大大概团结减产，这将进一步激化供需抵牾，终极导致库存去化速率继承放缓，乃至在下半年提前出现库存累积的环境。

　　在环球锌矿产量连续增长，海内冶炼加工费居高不下的条件下，锌冶炼瓶颈也开始渐渐打开，锌锭供给告急局面得到进一步缓解。预计锌价近期会在快速下跌后进入盘整阶段，之后继承下行。发起空单继承持有，反弹加空单。(作者单元：永安期货)

（文章泉源：期货日报）