玉米：缺乏现货配合 反弹暂告一段落

　　2月尾以来，玉米期货迎来一波反弹。停止3月20日，玉米主力1905合约较2月低点1780元/吨累计反弹约四个百分点，涨幅到达70元/吨，可谓给春节后低迷的玉米市场注入一剂强心针。但我们阐发以为，当前期货盘面攀升更多是对余粮走货加速、一次性储备收购开启、拍卖耽误等热门因素的反响，由于缺乏现货方面的共同，短期反弹难以连续。

　　利多题材促使期货回暖

　　起首，国粮信息中央数据表现，停止2019年3月10日，黑龙江、山东、河南等主产区累计收购玉米8013万吨，同比淘汰236万吨，而春节后收购同比淘汰量为1668万吨，贩卖进度落伍于往年的幅度显着低落。而且联合我们在下层调查环境，春节后下层走货确实显着加速，不但地趴粮贩卖殆尽，部门地域“笼子”粮也贩卖较快，余粮淘汰支持远期代价。其次，由于本年玉米节后代价连续走低，固然下层走货开始提速，但现在供给并未短缺，大量玉米只是库存“转手”，口岸玉米库存连续攀升就是例证，直接流向终端市场的量有限，那么从不打压新季玉米和不出现“卖粮难”的角度出发，拍卖大概率延期，同样支持5月合约。末了，月初东北举行304万吨一次性储备收储事情的风声直接点燃了本波行情，近期该传言得到落实，现在玉米一次性304万吨收储事情已经全面启动，托底给了市场信心。

　　但应留意的是，代价发明的特点每每让期货先现货而动，尤其是缺乏现货共同之时，期货更多是针对预期炒作，假如没有后续题材接续，每每题材兑现之时就是一波行情闭幕之日。本年度玉米面对的最大压力依然是“非洲猪瘟”导致的饲料需求大幅缩减题目，我国饲料消耗占天下玉米消耗量的65%左右，此中猪料玉米消耗更是占据玉米饲料消耗的半壁山河。饲料行业人士广泛以为由于生猪存栏快速降落，而禽料短时间内无法补充猪料消耗降落，反刍料中玉米添加比例较低对补充猪料玉米消耗降落更是杯水车薪。因此年度饲料玉米消耗增长大概出现停滞乃至降落。深加工方面固然能维持增长，但受红利本领限定，预计年度增长幅度也非常有限。同时，前期口岸1780元/吨收购的玉米在1905合约上已经有了充足的套利空间，套利单涌入代价下修也在情理之中，这也是缺乏现货共同期货“独行”的一定效果。

　　将来存眷气候和莳植

　　4月即将到来，东北新季玉米莳植期邻近，接下来玉米期货主力合约将渐渐完成5—9换月，9月合约除了上述炒作的因素之外另有新季玉米莳植的炒作题材。由于国度莳植布局调解，本年度东北大豆莳植补贴较高，黑龙江地域大豆莳植补贴乃至超过玉米200元以上，预计大豆莳植热情较高，玉米莳植面积大概降落，影响年度新年度供给，而且本年度冬、春季东北雨雪不多，小部门地域已经出现了泥土缺墒的征象，这都将成为4、5月份的炒作题材。

　　别的临储拍卖底价大概在5月份发表，市场广泛预计底价将提拔。预期假如兑现，则会进一步支持玉米代价。因此中期来看，4—5月玉米1909合约的想象空间依然很大，新一轮炒作大概随时开始，可否长期则取决于现货共同水平。

　　(作者单元：郑州粮食批发市场有限公司)

（文章泉源：期货日报）