焦炭市场转入下跌行情，钢厂压价与成本支撑博弈加剧

7月末以来，国内焦炭市场逐步告别此前的上涨周期，转入明确的下跌行情。焦炭以单周50元/吨的降价频率连续下降两轮，累计降价约100至110元/吨，全产业链心态快速转向谨慎。下游强势压价、中游被动承压、上游观望博弈，市场格局发生明显转变。

本轮下跌的根本驱动力，来自钢价下行对原料成本的倒逼。7月正值高温雨季，终端需求始终低迷，钢材现货成交持续偏弱，社会库存不断累积，外需也在进一步收缩，钢价持续承压。与此同时，生产成本偏高令钢厂盈利大幅恶化，亏损面持续扩大。据统计，247家钢厂盈利率仅为34.63%，较上周减少2.60个百分点。焦炭多轮上涨持续抬升炼钢成本，钢厂利润被不断挤压，进而强势打压焦炭价格。

从需求端看，铁水产量见顶回落，焦炭刚需下滑。钢厂高炉检修主动控产，日均铁水产量连续下行，焦炭日耗稳步降低。钢厂采购策略全面转为刚需拿货、严控原料库存，停止提前锁价与主动补库，对焦炭高价形成明显抵制。

供应端则趋于宽松。受成本焦煤持续下跌影响，焦化厂成本下降，独立焦企仍保有一定利润，自发大规模限产意愿不强，焦化开工维持高位。然而下游采购放缓、出货受阻，焦企厂内库存持续积压、逐步回升。焦炭需求萎缩而供应回升，供需格局趋于宽松，议价能力转弱，市场正式进入下行周期。

不过，成本端的支撑力量同样不可忽视。目前优质低硫主焦煤货源依旧紧张，矿方挺价意愿较强，构成焦炭价格的底部防线，限制了深跌空间。尽管焦化采购趋于保守，部分配煤、蒙煤报价出现松动，煤价下跌让利，但成本端已从主动驱动上涨转变为被动托底。

综合来看，焦炭此前依靠供需错配支撑价格上涨的周期已经过去，市场正迎来供需宽松格局，焦价转入下跌周期，其核心逻辑是钢价下跌导致钢厂亏损，进而倒逼原料成本下降。考虑到焦煤结构性资源偏紧对焦炭仍有一定底部支撑，焦价下跌空间相对有限。截至当前，焦价已累计下跌两轮，后期或仍有两轮100至110元/吨的降价空间，后市需持续关注焦煤价格变动及钢厂高炉复产情况。