美伊会谈一波三折，原油期货剧烈震荡反弹超2%

自6月中旬美伊签署停战谅解备忘录以来，国际原油期货市场经历了一轮剧烈波动。双方开启为期60天的谈判窗口期，此前市场累积的地缘风险溢价随之快速消退，国际油价一度大幅下跌。然而，当地时间6月21日，美伊代表团在瑞士举行的首轮会谈因特朗普的最新威胁言论而骤然暂停，令市场再度陷入不确定性之中。

6月22日亚洲交易时段，国际油价显著反弹。截至北京时间早7点，纽约轻质原油（WTI）期货价格涨幅超过2%，布伦特原油期货价格涨幅也超过1%。此前一周，受美伊关系缓和预期影响，纽约轻质原油期货主力合约价格累计下挫9.75%，布伦特原油期货主力合约价格累计�7.74%，双双创下阶段性新低。6月15日，WTI原油期货一度跌破80美元/桶大关，为今年4月以来首次。

在瑞士比尔根施托克度假胜地举行的这场高级别会谈，原本标志着美伊关系降级进程的重要开端。但特朗普在谈判前夕公开威胁称，如果真主党继续攻击以色列，将对伊朗发动打击。受此影响，伊朗方面一度传出暂停谈判的消息，尽管知情人士随后表示谈判仍在继续，但市场的担忧情绪已经蔓延。布伦特原油开盘一度上涨2.2%，至每桶82.30美元，WTI原油期货也一度攀升至78美元上方。

从资金面观察，长线配置资金正呈现大规模撤离态势。根据洲际交易所（ICE）最新数据，截至6月9日当周，投机者持有的布伦特原油期货净多头头寸减少4.4万手，降至20.9万手，创下21周新低。在过去两个多月里，布伦特原油期货净多头头寸从3月底约43万手的历史峰值回落约22万手，降幅超过50%。与此同时，美元净多头头寸也较4月峰值下降约75%，显示市场对美元短期走势的信心明显弱化。

但令人关注的是，原油期货价格虽然大幅下行，现货市场皺本面却并未同步走弱，反而持续趋紧。美国能源信息署（EIA）预计，6月至7月布伦特现货均价预计达到105美元/桶，较同期期货价格存在显著溢价空间。EIA的最新《短期能源展望》还预警称，经合组织（OECD）国家石油库存正逼近2003年有记录以来的历史最低水平，预计12月将降至23亿桶以下，仅可满足50天全球需求。美国战略石油储备过去8周内减少约6000万桶，降至约3.492亿桶，正逼近20世纪80年代以来的最低水平。

供应端的紧张态势同样不容忽视。受地缘局势影响，欧佩克5月石油产量降至20多年来最低水平，11个成员国原油日产量环比减少106万桶，最终录得1613万桶/日，甚至低于2020年疫情期间需求暴跌阶段的产量水平。分析人士认为，短期内美伊谈判进程仍将是主导油价走向的核心变量，任何谈判进展或波折都可能引发油价的大幅波动。而中长期来看，全球原油库存持续消耗与供应端收缩之间的矛盾，将令原油市场面临长期供需再平衡的挑战。