白银剧烈震荡分化，短期踩踏回撤，中长期仍被看好

期银本周一收涨超6%、创逾两月最大涨幅，截至当天五连涨。投资者此前集中押注兼具“避险+工业金属”双重属性的白银，周四的大跌被视为交易过热的踩踏式回撤。印度突然上调进口金银关税，需求担忧升温。

截至本周一五连涨后，白银市场开始高位震荡，周四遭遇大抛售。

美东时间14日周四，纽约期银主力COMEX 7月白银期货全天维持跌势，美股盘后曾跌破83.80美元，刷新日低时日内跌幅扩大至6.3%。本周一，期银刚刚录得2月25日以来最长连涨日，当天收盘逼近86美元/盎司、刷新3月10日以来高位。

相比黄金，白银近期波动明显更剧烈。此前受中东局势、通胀预期升温以及工业需求乐观情绪推动，银价数日累计涨幅一度超过15%，但周四市场情绪急转直下。

分析人士普遍认为，本轮暴跌首先源于此前涨幅过快后的技术性回调。

本周一，纽约期银收涨超6%，创2月27日以来最大日涨幅，过去五个交易日累计涨幅一度接近17%。投资者此前集中押注兼具“避险+工业金属”双重属性的白银，使其表现明显强于黄金。而在快速拉升后，多头仓位已明显拥挤。

银价突破80美元后，大量趋势资金、CTA以及短线杠杆资金加速涌入，使市场处于高度脆弱状态，一旦上涨动能减弱，极易引发程序化止盈和平仓。周四的暴跌，被不少交易员视为典型的“过热后的踩踏式回撤”。

周四美元指数明显反弹，美债收益率维持高位，削弱了无息资产白银和黄金的吸引力。此前类似情形已在3月出现，当时银价曾单日暴跌15%。

与此同时，市场对美联储短期内降息的预期也有所降温。虽然部分机构认为，美联储陷入“政策僵局”有利于白银长期表现，但短期来看，只要美国经济和通胀数据仍具韧性，实际利率高企就会持续压制贵金属估值。　

尽管周四大跌，许多机构对中长期银价仍维持偏乐观态度。

汇丰银行近日上调2026和2027年银价目标，认为能源转型、光伏需求以及全球供应持续短缺，将继续支撑白银长期价格中枢。不过该行也警告，在银价短时间大幅飙升后，进一步上涨空间可能有限，短期存在明显回调风险。

一些分析人士甚至认为，白银正在经历一种“结构性重估”。一方面，白银兼具贵金属与工业金属属性；另一方面，AI数据中心、电动车、太阳能产业快速扩张，都在持续推高工业银需求。白银未来可能仍处于“长期看多、短期巨震”的状态。