OPEC + 政策锚定油价，外部变量成核心驱动，原油偏多逻辑延续

周一亚盘时段，美原油延续回落，短期突破之后再次回踩均线支撑，交投于63美元附近。基本面上OPEC+在最新会议上决定3月维持现有原油产量政策不变，并重申将持续评估市场状况、保留灵活调整产量的空间。该决定本身并未向市场释放新的供给信号，但在全球原油库存弹性下降、边际供需趋紧的背景下，为油价提供了相对稳定的政策锚定。

随着减产政策延续，市场定价重心迅速从OPEC+内部转向外部变量，地缘政治与突发供需扰动成为主导因素。

地缘政治风险同样成为本轮油价反弹的重要推手。美国对伊朗方向的军事与政治姿态明显趋紧，使市场重新评估潜在的供应中断风险。伊朗原油产量在全球供应中占据重要比例，即便实际减供尚未发生，相关风险也迅速转化为价格中的风险溢价。

资金在这一阶段选择提前布局，以应对潜在的不对称上行风险。与此同时，覆盖美国大范围地区的极端寒潮对能源系统造成实质性冲击。严寒天气迫使墨西哥湾沿岸多家炼厂减产或停工，部分国内原油生产也受到影响，高峰时期产量损失接近每日200万桶。

供应端收缩的同时，取暖需求快速上升，带动成品油需求走强，柴油市场率先转为净多头结构。供需两端同时受扰，使现货市场对即期供应的紧张预期显著升温。

在上述因素共振下，资金管理机构与对冲基金明显加快多头建仓步伐，布伦特与WTI原油的净多头头寸升至数月高位。衍生品市场同样释放出偏多信号，看涨期权隐含波动率持续高于看跌期权，显示交易员为潜在的价格上行风险支付溢价。

期货曲线走陡、近月合约升水扩大，反映市场对短期供应偏紧的定价逻辑正在强化。

从美原油日线图形来看，价格在前期回调后逐步企稳，并重新站回中期均线区域，日线结构呈现低点抬升的修复特征。短期均线拐头向上并与价格形成支撑，显示多头重新掌握主动权，但中长期均线仍需进一步跟随，趋势确认仍在进行之中。

动能指标同步回升至中性偏强区间，尚未进入明显超买状态，表明价格仍具一定上行空间，但后续突破需要成交量与基本面事件配合。

从关键位置看，上方65至67美元区间构成重要阻力带，若有效突破并站稳，油价有望进一步向70美元附近延伸；下方62美元一线则是短期重要支撑，若失守，意味着本轮反弹可能演变为区间震荡中的技术修复。

当前油价上涨更多体现为对不确定性的集中定价，而非单一、清晰的供需缺口。OPEC+维持政策稳定压缩了市场的缓冲空间，委内瑞拉与印度的能源替代仍停留在预期阶段，伊朗风险提供了明显的尾部溢价，寒潮则带来了真实但阶段性的供给收缩。

在多重变量叠加下，资金选择顺势放大多头仓位，推动价格快速回升。短期偏多逻辑仍具支撑，但一旦天气影响减弱、地缘风险未进一步升级，油价或将重新回到对基本面与库存变化的再评估阶段，中期波动性仍不容忽视。