铜价暴跌超10%，贸易战和关税威胁导致全球市场动荡

两周前，由于市场担心美国的铜关税将挤压全球供应，铜价飙升。而现在，随着美国总统唐纳德·特朗普发起的更广泛贸易战颠覆了需求前景，铜正面临有史以来最严重的抛售之一。被视为全球经济风向标的铜价格上周暴跌超过10%，与股市一同崩盘，因为特朗普最新的关税措施远比投资者担心的更为严厉，并引发贸易伙伴的报复措施。

上周五，伦敦金属交易所 (LME) 铜价下跌6.3%，创2020年3月以来的最大跌幅，铜价跌至每吨8780美元。纽约商品交易所 (Comex) 铜期货表现更糟。特朗普承诺对铜征收进口关税，曾推动美国铜价在上个月末创下历史新高，此次抛售令人震惊。

美股铜矿股上周五也暴跌，其中，麦克莫兰銅金(FCX.US)跌13%，Ero Copper(ERO.US)、Hudbay Minerals(HBM.US)跌12%，南方铜业(SCCO.US)跌近10%。市场人士表示，铜价暴跌已导致买家纷纷逃离——随着美国价格暴跌，Comex可交割货物的高价报价瞬间枯竭。

贸易商和制造商曾在美国征收铜关税前将大量金属运往美国，这一趋势可能导致供应枯竭，并推高全球其他地区买家面临的价格。主要金属贸易商摩科瑞能源集团和托克集团上月表示，随着铜流向美国，铜价可能触及每吨1.2万美元。

但随着特朗普上周宣布的全面进口关税打击美国及其他地区的需求，最新一轮跌势可能会恶化。虽然美国只占全球铜使用量的6%左右，但美国制成品进口普遍放缓可能会对主要工业经济体产生迅速而严重的后果。

花旗集团大宗商品研究全球主管Max Layton表示：“我们当然不建议任何人试图接住掉落的刀子。这是全球贸易活动的一次巨大变化。”摩根大通现在预计美国今年将陷入衰退，而瑞银集团表示，美国经济增速每下降一个百分点，韩国等开放贸易导向型亚洲经济体的产出就可能会下降两个百分点。

就铜市场而言，高盛集团警告称，报复性关税升级可能导致铜价本季度至少暂时低于每吨9000美元。花旗集团预计，本季度非美国市场的平均铜价为8500美元，目前风险严重偏向下行。

法国巴黎银行高级大宗商品策略师David Wilson表示：“显然，市场正在考虑美国对等关税对需求的负面影响，以及主要贸易伙伴可能采取的关税回应。”他在上月底警告称，一旦关税推出，铜价可能暴跌。“我们预计这种下降趋势至少在短期内会持续下去。”

不过，生产商认为，随着能源转型和美国数据中心热潮提振需求，铜的长期前景将受到支撑。“没有人应该惊慌。基本面没有改变，”初创公司Quilla Resources Inc. 的负责人Victor Gobitz表示。“铜对于减少化石燃料消耗至关重要。”

从长期来看，寻找新矿床和为开发提供资金的困境也支撑了铜的前景。贝莱德主题和行业投资全球主管Evy Hambro表示，该行业需要更高的利润率来证明增加供应所需的投资是合理的。Hambro表示：“我们需要看到更高的价格，这样才能鼓励投资进入新的供应领域。”

周一，铜继续重挫，COMEX期铜一度跌超8%。