多空因素交织 菜粕振荡格局不改

　　因非洲猪瘟疫苗毒传言被证伪，加之需求旺季到临，3月中旬后，菜粕期货强劲反抽。

　　对非瘟疫情担心过分

　　2月尾，海内非洲猪瘟疫苗毒消息不停发酵，部门机构预计造成10%—15%的生猪产能丧失。受此影响，豆粕、菜粕期货携手大幅回落，一度革新本年以来新低。但随后农业农村部宣布数据，我国生猪和能繁母猪存栏量不降反增。据统计，1月和2月天下能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%，同比分别增长35.0%和34.1%。2月末，天下能繁母猪存栏量相称于2017年年末的95.0%，天下生猪存栏量保持在4亿头以上。这冲破了非洲猪瘟疫苗毒的市场传言，推动菜粕期货振荡上行，收回部门跌幅。

　　随着气温不停升高，我国大部门地域的水产养殖相继开工，重要用于水产饲料生产的菜粕将进入传统需求旺季，有利于菜粕代价维持偏强走势。由于提货量增长，沿海入口颗粒菜粕库存降落显着。据监测，停止3月26日，沿海地域入口颗粒菜粕总库存为13.88万吨，周环比淘汰3.22万吨，降幅为18.83%，同比淘汰15.62%，为一连第二周降落。

　　美豆根本面利空重重

　　因南美大豆播种耽误，美豆主导天下大豆出口市场，美豆前期出口进度较快，市场预期2020/2021年度美豆期末库存大幅降落。在3月农产物月度供需陈诉中，美国农业部给出的本年度期末库存预估数字为1.2亿蒲式耳，为近8年以来最低程度。这支持美豆期货主力合约长时间维持在1400美分/蒲式耳的相对高位。但现在美豆库存偏低的利多影响消化殆尽，市场将更多存眷美豆周度贩卖量和本年美豆莳植面积。现在来看，这两方面利空色彩更为浓重。

　　由于南美大豆劳绩上市，美豆出口贩卖显着受到挤压，美豆周度贩卖量不停走低。据监测，停止3月18日当周，美国2020/2021年度大豆出口贩卖净增10.18万吨，周环比淘汰50%，比附近均值低56%。别的，美豆压榨数据也不尽如人意。据美国天下油籽加工行业协会(NOPA)公布的月度压榨数据表现，2月会员单元大豆压榨量为422万吨，低于市场预估的458.9万吨，创下2019年9月以来单月压榨最低值。

　　对付本年的美豆播种面积，市场预期大幅增长概率较大。美国农业部在2月农产物预测陈诉中预估为9000万英亩，市场阐发机构均匀预估在8998万英亩左右，比客岁大幅增长650万英亩。

　　巴西大豆丰收上市

　　3月下旬以来，巴西大豆劳绩进度显着加速。巴西咨询机构AgRural公司公布的陈诉表现，停止3月25日，巴西2020/2021年度大豆劳绩完成71%，比一周前的59%超过12个百分点，略低于客岁同期的76%，但高于五年均值70%的程度。

　　随着巴西大豆劳绩，上市贩卖提速。巴西谷物出口商协会(ANEC)称，3月巴西大豆出口有望到达1618万吨，此中大部门运往我国。按现在市场代价盘算，入口巴西大豆压榨利润仍维持在50—100元/吨，这将刺激油厂进步开工率，从而增长粕类供给。

　　综上所述，非瘟疫情听说被证伪，加之菜粕需求旺季到临，支持菜粕走势偏强，但美豆播种面积增长、南美大豆会合上市的利空消息将压抑美豆及其卑鄙产物代价，从而克制菜粕期货上行。多空因素交错，近期菜粕期货代价或振荡前行。(作者单元：金期投资)

（文章泉源：期货日报）