商品“牛”众生相：如何摘取“带刺的玫瑰”

　　听说要谈谈这一轮商品牛市，国联期货南通业务部总司理孙晓南担当了中国证券报记者采访。近来的市场变革让他好像有一肚子的话想说，一开口便是一句“凡尔赛”式“吐槽”：“近来忙得头晕眼花！”

　　随着大宗商品代价连续上涨，一些期货私募机构赚得盆满钵满。股市、财产资金纷纷出场，投资热度及保值需求升温为大宗商品市场带来活力。这让孙晓南们忙且快乐着。

　　资金转战商品市场

　　2月4日以来，有着商品龙头之称的“铜博士”接连大涨，一众商品“小弟”紧随上行，大宗商品牛市劈面而来！只管身处非一线都会的江苏地级市南通，孙晓南也显着感觉到了这一波商品上涨带来的变革。“市场连续上涨，为持仓过节的客户带来了不菲利润，开户咨询环境显着增多。”

　　究其缘故原由，近期出现的商品赢利效应是吸引资金的紧张因素，多位担当中国证券报记者采访的期货私募人士印证了这一说法。

　　“春节前后，期货市场行情较好，我们在多个板块、多个品种上均有所红利。”河北谷子投资治理有限公司基金司理陈舒婷先容，近来这段时间，红利重要来亲身螺纹钢、铁矿石、豆油、纸浆、苹果、沪铜等期货品种。2020年以来，期货市场颠簸加剧，陈舒婷的感觉是市场成交量稳步进步，行情火爆，热门不停，但板块间差别大，走势分化。

　　“我们在多个品种上都有生意业务，现在总体红利，重要利润来亲身于玄色品种和农产物。近来铜价大涨，铜市大概进入恒久大牛市，预备找时机加仓。”深圳前海慧网基金总司理王祥对中国证券报记者表现。

　　某证券系期货公司业务部卖力人对中国证券报记者透露，近期大宗商品大涨，股市调解，股市资金转战出场征象显着。他表现：“一部门资金是冲着商品收益来的，另有一部门资金是出于对股票持仓的对冲，此中券商亲身营资金占肯定比例。”

　　孙晓南说：“近来国际原油和有色金属市场的火爆，点燃了热钱对大宗商品期货的投资热情，赢利效应驱策部门股市资金回流商品期货市场。”

　　光大期货北京分公司总司理陈园园说：“许多股市资金转战商品。近期业务部开户量增长显着，期货品种上涨期间开户增长尤多。”

　　恒久从事期货、期权生意业务的上海投资者何安报告中国证券报记者，本年低落了股票持仓，70%的资金用于股指套利，30%的资金设置了资源类股票及ETF产物。此前他在2月铜看涨期权上赢利不菲，但随着铜价上涨已渐渐平仓。

　　财产资金借衍生品避险

　　江苏省南通市聚集了大量纺织、化工财产，在这一轮资金出场中，孙晓南还欢迎了不少财产机构客户——他们多是为了保值避险而来。“客户存眷度显着进步，特殊是能源、化工、棉纺织等财产客户的咨询热度显着提拔。”孙晓南说。

　　在北京地域，陈园园也感觉到了这一变革。“近来财产资金是有增量的，越来越多的财产资金把期货避险作为东西。不外，受亲身身特点决定，财产资金生意业务操纵少、不活泼。”孙晓南卖力的业务部客户有不少是纺织企业。据先容，本年本地一家纺织企业通逾期货期权市场不但保值乐成还大获其利，这一故事在本地偕行中传播，成为佳话，引来不少企业纷纷存眷期货的风险治理功效。

　　大量的咨询及领导业务，也令孙晓南地点的业务部陷入“幸福的繁忙”。

　　“南通是纺织大市，很多多少企业在新疆有棉花加工场和纺织厂。2020年棉花上市，新疆地域三级棉收购本钱大部门在15500元/吨以上，然而棉花期货在1月短期跌破15000元/吨，其时对应的棉花2105合约实行价在15400元的看涨期权权利金为300元/吨。某企业在本年1月买入500吨的看涨期权。停止2月23日，权利金最高冲上1200元，不到两个月企业赚了3倍。”孙晓南先容。

　　“本年如许的例子许多，衍生品为客户实现了双赢。”他先容，本年1月尾棉花跌破15000元/吨时，业务部有几位棉花采购企业客户卖出了几百吨的看跌期权。

　　“其时对应的棉花2105合约实行价在15000元/吨的看跌期权权利金为600元/吨，节后第一天权利金跌到120元/吨，直至如今的92元/吨。这几位客户不但在卖出看跌期权上劳绩了不少红利，并且停止现在棉花期货涨至16300元/吨，其现货利润也是相称可观。”孙晓南说。

　　切忌追涨杀跌

　　2020年以来，商品吸金效应明显背后，多头行情的连续性是资金的紧张考量因素。

　　对付2021年，多位期货私募人士表现继承看好商品体现，会积极到场行情。

　　“2021年，农产物、金属、化工都有比力好的时机。”王祥表现，环球通胀预期仰面，美元恒久熊市，多类商品产量、库存受疫情和睦候影响低落，以及技能面的限期布局均利好商品体现。

　　“本年应该是一个不错的年份。”王祥表现，投资方面预备设置商品期权，通过掌握一些突破时机，用期权来实现风险可控的高收益。

　　“本年的期货市场大概面对高度的不确定性和较为充裕的活动性，大概率连续高颠簸行情，CTA计谋(商品生意业务照料计谋，也称治理期货)应该会有较好体现。”陈舒婷在看好市场的同时也感觉到了机构博弈的压力，“现在期货市场投资者布局越来越机构化，竞争猛烈，恒久看赢利越来越难是肯定的。”

　　时机的另一面是风险。孙晓南本年以来在与客户攀谈中挂在嘴边的一句话就是“控制风险”。他发起客户对付一些涨幅过高的品种切忌追涨杀跌，等有调解时机可伺机轻仓参与。

　　对付期货来说，杠杆是期货生意业务的一个紧张特点，在放大收益的同时，投资风险也相应增长。

　　“期货投资就像是一颗带刺的玫瑰，看起来很美丽，但是触手大概被扎。”孙晓南说。

　　“本年市场广泛猜测是商品超等牛市，发起增配商品。但随着代价进入普涨，市场增量资金较多，大多数品种颠簸率加大，发起顺势轻仓，切忌逆势操纵。”陈园园表现，尤其在财产客户中，本年以来卖保值客户的资金颠簸大，发起做好资金调配及风险控制。

　　“本年以来的金融产物特殊是CTA计谋产物，净值体现较好。散户收益南北极分化，有收益非常可观的，也有丧失惨重的。对付平凡投资者，照旧发起顺势而为。”陈园园说。

（文章泉源：中国证券报）