资金面宽松 期债连续反弹

　　近期央行重启14天逆回购，资金面宽松，提振债市感情，国债期货代价一连反弹，10年期国债活泼券20付息国债16收益率下行6.5BP至3.225%。

　　本周以来，央举动维护年末活动性安稳，一连开展14天逆回购操纵，净投放2100亿元。央行时隔三个月后重启14天逆回购操纵，庇护市场跨年资金面意图明白。此前，央行于11月末不测开展2000亿元MLF，并于12月中旬开展9500亿元MLF，创有记录以来新高，近一个月来MLF净投放到达5500亿元。12月以来，银行间质押式回购DR007和SHIBOR1周利率均值维持在2%四周，低于公然市场操纵利率2.2%的程度，也低于前两个月的均值程度，12月市场资金面团体安稳偏松。随着年末财务投放加大，预计跨年资金将保持安稳，加上中心经济事情集会政策“不急转弯”的定调，提振债券市场感情，动员国债期货代价大幅反弹。

　　不外，当前经济仍连续稳固规复。1—11月，天下牢固资产投资(不含农户)同比增长2.6%，比1—10月加速0.8个百分点；分范畴看，底子办法投资同比增长1.0%，比1—10月加速0.3个百分点；制造业投资降落3.5%，降幅比1—10月收窄1.8个百分点；房地产开辟投资增长6.8%，比1—10月加速0.5个百分点。11月，货品收支口总额30919亿元，同比增长7.8%。此中，出口17995亿元，增长14.9%，继承保持较快增长势头，商业布局连续优化。社会消耗品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，比10月加速0.7个百分点，市场贩卖连续回暖。按消耗范例分，通讯东西类、化装品类、金银珠宝类等消耗升级类商品贩卖快速增长，汽车类商品同比增长11.8%，继承维持高位。11月天下范围以上产业增长值同比增长7.0%，增速比10月加速0.1个百分点，产业生产继承保持较快增长。

　　总体上，海内生产和投资稳步回升，出口保持较快增长，贩卖连续回暖。中心经济事情集会指出，要促进经济运行保持在公道区间，继承做好“六稳”“六保”事情，以优秀结果欢迎建党100周年。预计来岁经济运行将连续稳固规复态势，对债市形成压力。

　　外洋方面，环球新冠疫情单日新增确诊人数仍维持在60万左右，美国新冠疫情单日新增确诊人数维持在20万左右，均维持在汗青高位。英国出现新冠病毒新变种，伦敦等地域开始全面封闭。市场存眷美国国会两院即将表决的9000亿美元的刺激法案，预计法案将得到通过。疫苗方面，Moderna疫苗获美国答应，辉瑞新冠疫苗得到欧盟委员会正式答应，海内也接种了100万剂疫苗。只管外洋新冠疫情单日新增确诊人数仍居高不下，但随着新冠疫苗接种取得积极希望，美国刺激法案落地，将利好环球经济苏醒，市场风险偏好提拔，权益市场继承上涨，美债收益率回升。

　　总体上，只管国债期货代价出现一连反弹，但在海内经济连续稳固规复、外洋新冠疫苗接种取得积极希望美国刺激法案落地、环球经济不停苏醒的配景下，国债收益率仍面对上行压力，国债期货代价反弹空间有限。  

（文章泉源：期货日报）