需求边际好转 动力煤上有空间

　　动力煤期货主力合约在550—560元/吨区间窄幅振荡半月有余，面对偏向选择。近期南边超长梅雨季落幕，高温气候接踵而来，叠加卑鄙赶工需求启动，多地电网用电负荷创汗青新高。预计动力煤需求端将有所好转，在供给端较为稳固的环境下，动力煤期价有望走强。

　　煤炭日耗走高

　　7月整月贯串了梅雨季候的暴雨打击，南边降雨量处于汗青高位程度，一方面气温不高克制了发电制冷的需求，另一方面富足的水电对火电产生了极大的替换。进入8月，南边终于出梅，降雨量大幅淘汰，水电对火电的替换边际转弱，同时高温气候袭来，近期天下重点都会均匀最高气温凌驾31摄氏度，部门地域气温回升至35摄氏度以上并将连续，用电负荷出现明显回升。本年的迎峰度夏姗姗来迟，但力度不减往年。

　　由于疫情影响，二季度产业生产谋划运动才渐渐启动，但是出现加快回升趋势。6月发电量6304亿千瓦时，同比增长6.5%，环比增幅23%，火电发电量同比增5.4%，环比增2.1%。上半年团体发电量依然偏低，1—6月发电量累计33645亿千瓦时，同比降落1.4%，火力发电量同比降落1.6%。因此，下半年赶工需求预计仍将发力。7月尾的中心政治局集会上提出了海内大循环的着力点，宏观调控跨周期计划和调控，财务政策要越发积极有为、注意实效，要保障庞大项目建立资金；钱币政策要越发机动适度、精准导向。可以看出，积极宽松的政策气氛不会改变，活动性仍将保持充裕，预计下半年第二、第三财产都将迎来较强增速，对煤炭需求形成较强支持。

　　7月，由于梅雨气候影响，水电显着替换火电； 8月，预计水电依然偏强，但对火电的替换将出现回落，叠加卑鄙赶工需求，火电需求会显着回升。

　　供给保持安稳

　　主产区内蒙古和陕西的煤炭产量难以放量。内蒙古倒查20年的办法极大克制了超产煤，表外供给显着紧缩，内蒙古动力煤产量降落；陕西的“煤管票”政策明显克制了超产和黑煤供给。上半年原煤累计产量18.05亿吨，同比增幅0.6%。在此环境下，动力煤产量短期难以放量。

　　从入口政策来看，短期入口政策松动的大概性很小。上半年入口量大幅增长，共入口煤及褐煤累计1.74亿吨，同比增幅12.7%，极大地挤占了下半年的入口额度。入口政策始终是调治我国煤炭供给以及代价颠簸的紧张因素，现在动力煤代价处于较为公道的区间，入口煤连续平控政策的概率很大。

　　从库存来看，团体库存压力不大。近期口岸库存位于汗青同期偏低程度。停止7月31日当周，北方四港(秦皇岛、曹妃甸、黄骅港、京唐港)煤炭库存1299.5万吨，环比增长27万吨，增幅2.1%，同比降落230.2万吨，降幅15%，口岸库存压力并不大，随着后期需求回升，口岸库存预计会季候性回落。从电厂库存来看，现在天下重点电厂库存已经回升至客岁同期高位程度，不外后期或面对季候性回落。

　　综上所述，海内动力煤市场维持紧均衡格式，预计现货代价将止跌回升，期货代价也将走强，发起以偏多思绪看待。最大风险点在于入口政策放松以及需求大幅不及预期。 (作者单元：西部期货)

（文章泉源：期货日报）