刘栋：玉米市场如何从慢牛变成疯牛？

　　 对玉米市场来说，2020年也必将是值得怀念的一年，这一年是玉米供需干系产生基础性变化的一年，玉米的牛市终于到临，上半年玉米市场迎来一轮波涛壮阔的上涨行情，玉米市场也从慢牛行情渐渐变化成疯牛行情。

　　一、行情走势

　　2020年上半年玉米市场可以说迎来了一轮波涛壮阔的上涨，除了2月下旬和5月份，玉米市场险些是单边上涨的行情。大要可分为三个阶段，1月份玉米代价维持震荡上行的趋势，但上涨速率较慢，不停连续到2月中旬，下旬玉米代价颠末短暂下跌之后，从3月份开始上涨，连续时间两个月左右，5月份维持震荡偏弱运行态势，进入6月份，在临储拍卖维持连续高成交和高溢价的支持下，玉米代价再次迎来快速上涨，代价创近5年新高，据卓创统计，停止7月30日，天下玉米均价参考2306元/吨，较客岁同期1917元/吨上涨389元/吨，上涨幅度20.29%。

　　从代价的颠簸范畴来看，停止现在也是价差比力大一年，仅次于2009年和2015年，现在最高代价和最低代价差距496元/吨，并且代价差距有望继承拉大。

　　二、关于临储拍卖的影响阐发

　　临储拍卖作为玉米市场紧张的调治供给的政策，特殊是从2016年临储收购取消之后，临储拍卖在每年上半年都饰演了紧张的脚色，成为决定上半年行情的紧张因素，现在年的临储拍卖更是火爆，一拍一订价，成为决定行情的要害因素。

　　1。临储拍卖维持高成交高

　　在汗青上，临储拍卖从来没有像本年如许火爆，从来没有哪一年的临储拍卖能这么严峻的影响现货市场的走势，从5月28日临储开始第一期拍卖，除了在第二周少数标的流拍以外，别的全部成交，停止7月30日，临储拍卖共举行十次拍卖，累计成交3996万吨。临储拍卖代价成为市场代价的风向标，左右市场的感情。

　　2。临储拍卖溢价程度高

　　本年上半年行情起决定性作用的就是临储拍卖，市场完全根据临储拍卖一拍肯定价，并且从市场反响来看，在涨价历程中险些是忽略全部的利空影响，置各方提示风险于掉臂，置政策导向于掉臂。从上面各省份拍卖成交价格可以看出，临储拍卖成交价格和溢价幅度渐渐增长，而这也是支持玉米现货代价不停上涨的重要因素。

　　三、关于供需缺口的阐发

　　从大的供需情况来看，支持代价上涨的紧张因素是对将来供需缺口不停扩大的判定，而这也是中恒久的影响因素，但是在代价上涨周期中，供需缺口轻易被扩大，而中心商业环节的存粮也会被无穷放大。市场对付供需缺口的解读不一，据卓创的统计，2019/2020年度玉米年度供给和需求处于紧均衡状态，即便是有缺口，政策性粮源大量投放的环境下，市场供给是没题目的，代价上涨的幅度已经严峻离开根本面的供需，心态、资金成为影响玉米现货市场的要害因素，但玉米市场总归要回归供需。现在临储玉米已经累计拍卖成交3996万吨，即便是市场有缺口，在政策性粮源大量投放的环境下也会被抹平。可以说制约现在行情的重要因素不是供给不敷的题目，是总体供大于求和短期有用供给不敷的题目，后期行情的生长很大水平取决于东北粮源的出库环境，取决于物流运输环境，假如有用供给不敷，市场代价依然难有下跌。

　　五、关于入口玉米及替换品的阐发

　　毫无疑问，玉米及其替换品的入口数目颠末一连降落后，本年将触底反弹，特殊是在当前玉米代价大幅攀升的配景之下，而这也是影响玉米中恒久走势的紧张因素。近期海关总署公布了6月份相干产物入口环境，据卓创统计，停止2020年6月份，玉米及相干替换品累计入口897万吨，入口替换品的增长可以说是板上钉钉的事了。从玉米的角度来看，本年玉米配额大概初次斲丧完，假如后期玉米代价连续上涨，乃至不清除增长分外配额的大概性，也就是说，720万吨的玉米入口量很大概不再是入口玉米的天花板，将来突破的大概性增长，而整个替换品的数目将重新回到万万吨级别以上。

　　从代价上来说，现在海内玉米代价已经显着高于外洋玉米的代价，停止7月30日，广东蛇口港东北玉米主流亲身提代价在2420-2440元/吨。停止本周三广东口岸内贸玉米结转库存在18.4万吨，外贸玉米库存29.8万吨。停止到7月29日，美国入口玉米到港完税价1940元/吨(关税加征25%之后)。入口玉米较国产玉米代价低490元/吨左右，入口玉米代价上风非常显着。

　　六、将来趋势阐发

　　1。玉米库存题目

　　停止7月30日，临储玉米另有1725万吨，假如根据每周400万吨的节奏来看，还剩约莫4次，也就是到8月尾，临储玉米根本将拍卖完毕，而整个年度的临储玉米供给量将到达5700万吨，而由于本年度玉米出库迟钝，预计大部门将结转至下一个年度，预计结转总量在3000万吨左右。临储玉米库存在本年度拍卖完毕，可以说临储玉米库存这个玉米市场的压舱石已经消散。对付后期的调控，肯定要重新创建一批库存，包罗在此增长的莳植面积，更公道的优化莳植布局，扩大入口，控制卑鄙粮食类深加工需求，优先包管饲料需求等步伐，都可以成为后期调控的偏向。

　　2。政策调控带来的市场风险正在加大

　　从国度态度来看，并不是不盼望米代价上涨，但代价过快的上涨，对付玉米市场的良性生长倒霉。从政策上来看，代价得当上涨是对农户莳植积极性的掩护，但是农户一样平常在5月份之前玉米就贩卖完毕，本年的上涨大部门与农户无关，中心商业商环节赚取了大部门利润，卑鄙企业本钱压力不停攀升，深加工处于亏损状态，因此这一轮上涨似乎除了商业商赚的盆满钵满以外，市场大多数实体到场者并未从中受益，这对整个财产链的生长产生很倒霉的影响，因此可以预见后期政策调控带来的市场风险正在一步步加大，国度盼望看到是慢牛行情，是良性康健的市场格式，而不是疯牛行情，信赖政策调控的结果会渐渐显现。

　　3。关于新玉米开秤代价

　　本年上半年4月份之前，大部门农户售粮根本完毕，可以说代价上涨的红利并没有留给农户几多，中心商业环节攫取了大部门的利润。农夫的话语权始终是最低的，想起2015年开始玉米市场化革新的时间，玉米代价快速下跌，处于玉米财产链最底层的莳植户蒙受了最大的亏损，在代价快速上涨的本年上半年却与莳植户根本没什么干系。因此可以预见的是，新粮高开肯定是不可制止，详细能到什么代价，还要看新粮上市之前的陈粮代价，本年新粮上市之前的季候性下跌会非常小，乃至不会出现，新陈粮代价将实现无缝对接。

　　4。存眷售粮进度

　　新粮上墟市中售粮的环境大概并不会出现，农户惜售成为一定，季候性下跌大概不会出现，而在新粮上市的时间，有大概由于农户的惜售，更多的农户会把玉米只管在后期贩卖，导致在劳绩季出现显着上涨，市场大概再次出现有价无市的状态，重新粮上市之初，就会奠基商业商较高的采购本钱。

　　5。关于代价走势

　　2020年度海内玉米代价团体维持震荡偏强的运行态势，2020年上半年行情重要受临储玉米的影响，对将来玉米供需缺口渐渐扩大，市场看涨心态高涨，临储拍卖维持高成交和高溢价，推动现货代价上半年险些是单边上行的趋势。下半年影响行情的重要因素依然比力多，充实思量影响玉米的诸多因素包罗政策调控风险、新粮上市的农户售粮心态、卑鄙深加工企业开工环境、饲料企业苏醒环境等等，在供需缺口预期渐渐加大的环境下，下半年团体代价会高于上半年。

（文章泉源：红桃3）