全球食糖价格企稳 重点关注巴西、印度

　　5月以来，随着环球新冠肺炎疫情扩散速率放缓，市场恐慌感情有所降温，加之前期食糖代价大跌根本已消化利空因素，表里糖价企稳。郑糖始终无法有用突破5000—5200元/吨区间，原糖则维持在11—12美分/磅区间振荡。后市糖价将何去何从呢？

　　国际：重点存眷巴西、印度

　　年初至今，环球食糖根本面出现较大变革。年初，由于泰国和印度减产预期加强，加上外界不看好巴西糖醇比，环球食糖供应预期下滑显着。从需求端看，年初外洋疫情尚未伸张，消耗预期根本向好，以是市场对付2020/2021榨季的供给缺口预估在500万—700万吨程度。但是，随着外洋疫情扩散，环球需求下滑导致原油价格大幅回落，巴西糖醇比大幅进步至45%左右的程度，新榨季产糖量同比大增。而环球食糖消耗受疫情影响出现不可逆的回落，“一增一减”使得2020/2021榨季环球食糖供产缺口预估进一步缩窄，且还大概出现供给小幅过剩的环境。

　　影响环球食糖产量和商业流较大的4个主产区分别是巴西、印度、泰国和欧盟。当前阶段，泰国和欧盟对付糖价的影响较小，重要是泰国减产预期在年初就已经被市场逐步消化，并且由于减产导致其出口量降落显着，对环球商业流的影响也渐渐变小。欧盟方面，近期变量不多，减产和消耗下滑预期暂未产生显着变化，并且由于欧盟食糖收支口量都不多，以是当前市场的存眷核心会合在巴西和印度。

　　巴西方面，亲身4月巴西进入新榨季以来，其累计制糖比始终维持在45%程度以上，假如巴西不停保持云云高的制糖比举行生产，2020/2021榨季巴西的产糖量或能到达3500万吨，同比增长15%。从季候性角度来看，现阶段已迫近巴西中南部地域糖厂压榨量的岑岭期，9月之前巴西糖产量将连续施压原糖盘面。不外，市场对付巴西食糖产量可否持续保持高位尚存分歧，因此原糖盘面走势相对纠结。

　　印度方面，由于2019/2020榨季转结库存的增长以及2020/2021榨季的增产预期，印度新榨季库存压力将进一步加剧，印度当局继承实行出口补贴的概率加大，从而更大水平影响国际市场商业流。

　　海内：多空分歧仍旧较大

　　5月22日，配分外入口关税政策到期，食糖入口本钱降落显着，面临丰盛的入口利润，入口商大概会调解入口节奏，增长入口。因此，预计将来会有大量入口糖会合到港，从而对海内市场形成阶段性压抑。

　　另一方面，随着沿海加工糖厂开工率提拔，加工糖对国产糖的挤对效应开端显现，尤其是沿海地域，南边主产区的国产糖基础无法有用进入本地贩卖，将来1—2个月加工糖施加给市场的压力仍旧不小。不外，随着中秋、国庆双节备货期的到来，传统的夏日消耗岑岭有望加速海内终端走货的节奏。当前，郑糖9月合约持仓保持在汗青高位程度，多空分歧仍旧较大。

　　综上所述，当前，国际糖价重要的压力来亲身于巴西增产，但巴西整个榨季的制糖比连续处于高位的概率并不大。海内市场短期对峙局面或连续。当前广西蔗区南部出现严峻干旱，对付甘蔗生长造成不可逆的伤害，而若旱情连续，或影响到下榨季产量的预估，这有大概成为冲破海内糖价振荡僵局的潜伏导火索。

（文章泉源：期货日报）