尿素出口低于预期 关注出口及仓单

　　上周初，尿素期货2009合约冲高回落，盘中最高1562元/吨，挑衅前高失败；上周五，盘中跌幅靠近30元/吨，淡季属性不改。现在尿素市场的存眷热门会合在出口及仓单方面。

　　印标代价不及预期

　　7月17日，印度尿素标购开标，共有15家供给商投标，投标总量约莫216万吨，船期至8月20日，我国对接的东海岸最低到岸代价(不含保险费)为240.5美元/吨，减掉国际海运费及商业商中心利润，折合我国离岸代价228美元/吨，低于此前230美元/吨的预期。因此，本次印度标代价不及预期，对付市场感情有肯定的利空影响。

　　固然印度标代价不及预期，折合海内尿素工场代价仍低于内销代价，但由于此前内蒙古及河北地域尿素工场已履历一轮大幅度贬价，折合的出厂代价与其内销代价相差有限，因此本轮印度尿素标购海内仍将有肯定的出口量，预计在3船左右，肯定水平上可以缓解市场供给压力偏大的题目。详细而言，内蒙古尿素工场现货出厂代价下探20—30元/吨即有出口大概，河北尿素工场现货出厂代价下探30—50元/吨也有出口时机。团体上，印标代价将成为近期北方尿素工场制定现货出厂代价的紧张依据，短期尿素出口代价对现货代价有肯定支持。

　　仓单本钱将成为期货代价指引

　　UR2009合约末了生意业务日为9月14日，根据履历8月中旬主力合约即将换月，交割逻辑将越来越受到器重，仓单本钱是9月合约将来不到两个月的时间内订价的紧张依据。尿素期货交割量最多的交割库为衡水棉麻堆栈，重要来亲身内蒙古、陕西货源，当前内蒙古工场现货代价核算到衡水棉麻库入库代价约1600元/吨，升水期货约20元/吨。

　　比拟本次印度尿素标购可以发明，由本轮印度尿素标购到港代价反推内蒙古地域尿素工场出厂现货代价，与当前期货代价对应期货交割堆栈(衡水棉麻库)仓单本钱反推内蒙古地域尿素工场出厂代价相差不多。若内蒙古地域尿素工场将来两周贬价对接出口，则8月上旬将有时机从内蒙古地域尿素工场采购现货运至期货交割堆栈(衡水棉麻库)注册仓单。

　　换个角度，若内蒙古工场后续现货贬价20—30元/吨后可以对接出口，则短期现货代价将维持坚挺，2009合约代价也将有所支持。进入8月后，由于市场对付现货代价预期团体毛病，交割厂库也将积极到场注册仓单，但仍要重点存眷内蒙古货源入衡水棉麻库的仓单本钱。

　　期货代价箱体运行

　　从技能面看，尿素期货近来3个月不停出现箱体运行状态，4月及6月尾两次上破1500元/吨均未乐成，且布林通道下轨也在整数关隘，1500元/吨成为下档较强支持。6月固然空头来势汹汹，连续增仓且创出上市以来新高，但近期一连减仓，阐明空头预期代价调解，看空感情削弱，止盈意愿猛烈。存眷箱体上方两个重要的阻力位：交割地区厂库均匀出厂现货代价1550元/吨，以及期货交割堆栈(衡水棉麻库)仓单本钱1600元/吨。

　　综上所述，固然最新的印标代价低于此前市场预期，短期代价将弱势运行，但由于内蒙古地域尿素工场出厂现货代价与本轮印度尿素标购开标价差不大，预计仍将有肯定出口量，且随着主力合约换月日期的邻近，内蒙古地域尿素工场出厂代价作为期货交割堆栈(衡水棉麻库)的核算基准地，也将成为期货代价的紧张指引。(作者单元：国泰君安期货)

（文章泉源：期货日报）