尿素产业探索期现结合新模式

　　随着UR2005合约交割的顺遂完成，尿素期货上市后的三次交割均交出了满足的答卷。在克日郑商所构造的尿素财产企业交换会上，与会企业分享了到场尿素期货的履历。在会上记者相识到，固然尿素期货上市尚不敷一年，但已有越来越多的财产企业相识期货市场的避险功效，并积极使用期货办事生产谋划。

　　交割顺畅促进期现市场精密联合

　　期货日报记者相识到，亲身2019年8月9日上市以来，尿素期货先后有2001、2002、2005三个合约交割，两个主力合约2001和2005合约的交割量分别为13040吨和34640吨。

　　记者发明，在尿素期货2005合约交割中，厂库仓单注册量大增，市场到场交割的积极性显着进步，除了前期到场的几家尿素厂库外，晋煤明水、河南天庆和安徽昊源也都到场了尿素厂库仓单的注册，厂库交割占比过半，成为尿素期货交割的主力军。

　　对此，冠通期货投资咨询司理王静表明说，UR2001合约交割是尿素期货上市后的初次交割，现货企业到场心态以实验为主，相对审慎。到了UR2005合约，现货企业对付尿素期货的认知更深，对付交割流程、细则等也有了更多学习和相识。别的，合约运行中出现了频频无风险套利时机，厂库到场期货交割的积极性显着进步。

　　别的，尿素期货的三次交割笼罩了山东、河南、河北、安徽等全部基准交割省份，可以或许满意绝大多数地域尿素财产链的交割需求，充实变更了实体企业到场交割的积极性。与会企业人士坦言，尿素企业想要使用好期货，就必须认识整个期货生意业务历程，而交割就是这个历程中的紧张一环。

　　在一德期货阐发师史开放看来，期货交割是毗连期货与现货的紧张环节，通过交割使期现市场基差收敛至平水四周。这一历程也能将期货市场的金融属性和现货市场的供需弹性联合起来，提供公允的市场代价。

　　“切身到场过一两次交割后，企业对付期货交割业务就会有不一样的感觉，对付交割规矩以及必要留意的事项也会有新熟悉。”国泰君安期货阐发师李响表现，企业到场交割业务，也是现货企业认识期货市场的一种方法。

　　云图控股是UR2005合约交割中的买方，是一家农业复合肥供给商。这半年来通过到场期货市场，让云图控股尝到了实着实在的“长处”。

　　“本年年初在UR2001合约上，我们第一次实验申请套期保值额度。在UR2005合约上，我们再次申请了大额套保额度并乐成交割3.4万吨实物，部门亲身用，部门贩卖，一次性实践套保交割和期现商业两类计谋。”云图控股期货部总监蒋宇莺表现，通过实践，资助企业全面相识并认识了期货市场的各要害流程环节，真正做到了理论与实践相联合。

　　应对突发变乱发挥办事实体功效

　　停止6月15日，尿素期货主力合约持仓量为97609手。尿素期货持仓量的连续增长，一方面表明期货市场的活泼度提拔，另一方面也反应了现货市场对将来代价走势的预期。

　　“新冠肺炎疫情暴发时，恰逢海内春耕时节。农时不等人，‘战疫情、保春耕’成为农资人的紧张使命。”王静表现，特别时期，尿素企业既面对运输难、复工难、质料难等，还要处理资金周转、库存增长等风险。这时期货东西资助企业越发全面客观地阐发市场行情，探寻更多的应对方案。

　　库存大增的上游生产企业可以在期货上举行肯定的卖出保值，锁定利润，并防备将来的代价下跌风险；卑鄙必要采购尿素的复合肥等加工企业则可以在期货上创建假造库存，平滑采购本钱，进步资金使用服从。

　　“疫情期间，上游企业库存不停增长，而终端农户手中库存却较往年同期低30%左右。云云一来，整个财产链面对厂家库存聚集、质料补库不实时、贩卖订单淘汰、卑鄙库存告急等多种题目。”光大期货阐发师张凌璐表现，在疫情打击配景下，尿素期货为财产链上卑鄙提供了较好的避险东西。

　　据她先容，通过套期保值、套利、假造采购等方法，可以很大水平大将尿素市场代价颠簸的绝对风险转移到期货市场，淘汰企业谋划风险。

　　由于部门生产基地在湖北，疫情期间云图控股的生产谋划也面对着全方位的磨练。“压力测试的效果是令人满足的，本年前两个季度未出现歇工限产，职员零熏染，一连几个月贩卖订单创出新高，日发货量突破万吨。”蒋宇莺报告期货日报记者。

　　“履历了疫情的磨练，在质料采购方面，企业比以往更乐意接纳期现联合模式匹配资源，期货东西的公道利用被提拔到了企业的团体战略中。”蒋宇莺表现，公司从期货制度建立、决议流程、财政审计、人力资源、堆栈及铁路专用线设置等方面作了恒久预备。

　　“现货贩卖无法消化的库存可以通逾期货市场提前卖出，这办理了企业胀库的风险，凸显了尿素期货的避险功效。”与会企业以为，尿素期货平抑代价大幅颠簸为农户提供了较为稳固的代价，保障了尿素财产康健运行，在办事“三农”方面发挥了积极作用。

　　疫情期间使用期货规避代价风险，也让中化团体氮肥部卖力人徐爽感慨颇深。“疫情期间交通运输受限，尿素很难实时流入卑鄙复合肥厂家。位于山东临沂的中化山东肥业由于紧邻中化化肥交割库，周边有大量预备入库交割的现货。企业采买周边货源，疫情期间始终保持70%以上的开工率，春耕备肥得到了保障。”

　　在徐爽看来，期货交割库缓解了疫情期间消耗地的货源告急。“疫情期间，中化山东肥业是周边唯逐一家没有停车的复合肥工场，该厂效益和产量也到达了汗青最好程度。”

　　就商业环节而言，突发变乱导致现货商业受阻，尿素期货精良的活动性为企业提供了新的贩卖渠道。据相识，中化化肥使用物流上风，在疫情期间与期货公司互助开展多笔点价生意业务业务，在期货盘面买进的同时，在现货市场采购实物转卖给商业商。春节事后尿素期货代价大幅上涨，期货盘面实现红利，锁定利润，也有用地低落了企业库存本钱。

　　期现融合为财产转型打开新局面

　　突发变乱的出现，为尿素财产链企业敲响了警钟。后疫情期间，整个尿素财产面对的不但仅是装备升级、环保升级以及技能升级，同时也有企业抗风险本领的升级。

　　“颠末疫情的打击，整个财产面对产能布局的优胜劣汰。近两年行业本就处于新老产能置换周期，新冠肺炎疫情或加快整个行业镌汰老旧产能。尤其一些中小企业在疫情期间面对较大的资金周转压力。”张凌璐表现，别的，颠末疫情磨练，尿素上卑鄙企业对风险治理有了更深熟悉，这也倒逼相干企业自动去学习和相识期货市场。

　　在业内人士看来，尿素企业必要改变当前传统商业模式，充实使用期货市场。尿素财产企业现在到场期货市场除了套期保值外，还延伸出了互助套保、基差商业等，进一步富厚了尿素财产的现货商业模式。

　　海内传统的尿素贩卖模式都是一口价的情势，卑鄙只能被动担当。为了富厚贩卖模式，给卑鄙客户更多选择空间和时机，辉隆股份氮肥奇迹部就探索了“基差条约”模式。

　　据辉隆股份氮肥奇迹部业务司理刘杰先容，基差贩卖条约仅约定提货月份、基差程度和点价限期，客户可以在划定的点价限期内，参考期货市场生意业务代价，选中亲身己想要的价位举行委托点价。该公司确认委托点价成交后，条约终极的现货生意业务代价为期货的“点价代价+两边约定的基差”。

　　“当基差确定的时间，尿素企业就已经锁定了利润。该模式为客户提供了更大的选择空间和更多订价时机，既有利于企业提前锁定利润，也能为客户带来更多选择，方便客户使用期货市场举行风险治理，实现企业和客户的双赢。”刘杰说。

　　“尿素占复合肥的本钱比重在20%—25%，对终端产物复合肥的订价和利润非常紧张。”蒋宇莺表现，由于尿素的代价颠簸幅度较大，且出现显着的农需和工需淡旺季特性，企业有须要举行自动的代价治理和库存治理，以规避市场风险。

　　在蒋宇莺看来，制造加工企业的质料采购原来就有一套成熟模式，期货东西的运用则是一个特殊有用的增补。“企业现在常用的买入套保计谋，多用在旺季消耗期和冬储期，期现套利计谋则会针对库存举行适度治理。别的，企业还会选择一些综合本领较强的期现公司举行点价互助。”蒋宇莺称，在尿素期现联合中，不少本领较强的期现公司饰演偏重要的脚色，他们使用上风资助上卑鄙企业运用金融本领做好库存治理以规避风险。

　　“本年1月份我们到场了初次交割，在期货盘面上实验提前做小型冬储。等春耕到临时，不光办理了卑鄙企业补库的题目，也规避了原质料代价大幅颠簸的风险。贩卖期间，我们初次在尿素市场上接纳点价生意业务的模式，将期货点价模式融入到实体企业中。”上海杉杉商业有限公司研究员杜焱萍表现，随着熟悉的不停深入，越来越多的尿素企业开始运用基差点价模式。

　　“当前，尿素财产肯定要探求新的思绪办理潜伏题目。对付企业而言，一方面在技能上不停升级，另一方面必要在谋划模式上创新。”张凌璐表现，借助尿素期货创新业务模式，不停加强企业的抗风险本领，将助力尿素财产的恒久妥当生长。

　　河南晋开团体业务司理田康林也表现，面临市场代价颠簸，使用期货东西稳固谋划、规避市场风险，实现企业恒久稳固生长，将渐渐成为行业主流意识。在他看来，有了尿素期货的助力，学会用“两条腿走路”，企业才可以走得更稳更恒久。

（文章泉源：期货日报）