贵金属涨幅居前 农产品中鸡蛋涨逾6%

4月7日，国内期市大面积收涨，能化板块与贵金属涨幅居前，LPG涨逾7%，沥青、PP、沪银、涨逾6%，塑料、原油、苯乙烯涨逾4%，沪金涨近3%；基本金属全线上涨，沪锌、沪铜涨逾2%，沪锡涨逾1%；农产品中，鸡蛋涨逾6%，郑棉、棉纱涨逾2%，豆一、豆粕走跌。

金油股齐涨，特朗普称美国石油生产商已经自动减产

早间美国总统特朗普表示，没有人要求他削减美国石油产量。如果欧佩克要求美国减产，他将会做出决定。作为对市场的反应，美国石油生产商已经自动减产。油价本周需要重点关注两场会议：周四欧佩克+紧急会议和周五的G20国家能源部长紧急会议。据悉欧佩克+邀请了额外7个国家参加会议，包括巴西和挪威。珀斯铸币厂高级投资经理Jordan Eliseo周一表示：“鉴于目前投资者面临的货币环境，以及持续的经济和金融市场风险，几乎没有理由相信黄金价格的长期上行趋势会很快改变。黄金似乎仍将是多元化投资组合中的重要资产。”

Eliseo强调，有四个关键因素可能推高4月金价：投资者需求增加、货币政策和财政刺激、实际收益率为负以及经济前景黯淡。Eliseo补充称，尽管这些因素将继续支撑金价在4月走高，但美元走强和低通胀仍是一些需要关注的不利因素。他指出，美元走强可能令金价在4月回落，特别是如果美元“大幅上涨”，他补充称，暂时的低通胀预期也可能令金价承压。

油厂或将死守豆粕底价

美豆市场来看，二季度将进入新一轮种植周期，美国大豆一般从4月下旬开始播种，6月中旬完成播种，且2月份机构对美豆种植面积预估均较去年有所增加，但大幅低于2018年水平，2月份农业展望论坛预计2020/21年度美豆种植面积为8500万英亩，高于19年的7610万英亩，但低于18年的9010万英亩。2月27日Farm Futures的一项种植意向调查显示，美豆种植面积料为8，060万英亩，将较2019年的7610万英亩，高出5.9%，但低于2017年的9，010万英亩，接下来的种植数据包括3月底意向种植面积报告、USDA月度供需报告以及6月底种植面积报告等。受1月风暴、强降雪的恶劣天气影响，泥泞的土地或促使美国大豆农户4月末推迟播种，进而降低整体产出，后期种植情况及天气将成为市场关注的重点。

压榨节奏决定阶段性的供应，目前油厂豆粕库存仍还处于较低水平，春节前的备货叠加春节后疫情影响造成的开机延后，交通受阻，下游企业提货意愿增强，致使豆粕库存下降至近年新低水平，截止3月27日当周，据不完全统计国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量28.47万吨，周比下滑6.97万吨。3月份大豆到港量较少，预计仅有489万吨，市场有传言称中国储备大豆在3月初轮出50万吨，阶段性供需偏紧支撑豆粕现货市场价格震荡，且呈现明显的北强南弱的格局。

二季度大豆到港将充裕，4-6月中国大豆到港或高达2430万吨，具体来看，4月份国内各港口进口大豆预报到港750万吨，5月份初步预估810万吨，6月份初步预估维持870万吨，7月初步预估900万吨，随着南美大豆上市，中期大豆供应偏充足，目前南美大豆盘面压榨利润偏好，预期下将加大压榨，届时豆粕库存也将很快恢复，国内豆粕供应端二季度预期延续充裕表现。

禽类市场来看，1月末开始的活禽禁运延缓禽类市场去库存，春节后禽肉、禽蛋价格大幅下滑，鸡蛋产业受原料供应问题及低价影响，延缓淘汰增加换羽量，这批换羽鸡将在3月下旬至4月开产，也将有利于饲料终端需求的增加。

替代需求方面，豆菜价差一季度持续缩小，已经缩小至350元/吨左右的历史低位水平，豆粕的替代效应显著，需求回升预期增加，弥补部分豆粕市场需求下滑担忧，不过，市场对菜粕的消费转为刚需，因此豆粕对菜粕整体的替代增量也将有限。

整体来看，疫情加剧全球经济危机，需求整体不乐观。疫情拖累养殖业恢复进度，生猪养殖周期限制加上需求受到抑制，短期禽类及水产养殖需求端对豆粕的提振作用有限。由于油厂压榨利润丰厚，因供应收紧导致的豆粕价格走势偏强或难以为继，压榨利润存在修复预期，当前油粕比值已经处于历史低位，将主要依靠豆粕价格下跌来恢复利润，油厂挺价意愿将非常强烈。

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