沪镍生产端仅小幅减产 不宜过分悲观

疫情对镍产业链上下游均产生一定的利空影响，从上下游看，下游需求受影响相对更大，上游生产仍在维持，因此投资者可考虑多镍空不锈钢的策略。

自新冠肺炎疫情发生以来，工业品板块呈疲软态势，沪镍也不例外。不过，我们也观察到，在悲观情绪集中释放之后，沪镍迎来了持续性反弹，且2月7日的收盘价已接近春节前的价格。那么，是什么潜在利好在推动沪镍，反弹又能否持续呢?

生产端仅小幅减产

一般来说，冶炼企业在春节期间一般也不会停工，因为停工会给企业带来显著损失。因此，此次疫情发生后，上游冶炼企业大多仍然保持前期生产节奏。具体来看，西北地区的电解镍冶炼厂按计划连续生产，东部地区部分企业降负运行。镍铁生产目前总体保持正常，镍矿原料较为充足，但目前公路运输受阻，部分厂家可能出现辅料不足的情况，或使得少部分企业被动减产。不锈钢炼钢企业目前生产有较好保障，但冷轧企业复工时间有所推迟。

从生产端来看，疫情影响相对有限，镍市供需总体维持常态。不过，若疫情持续时间较长，也不排除企业寻求主动减产。

不宜过分悲观

由于镍多数用于不锈钢，目前不锈钢炼钢市场镍需求仍维持正常水平，因此疫情暂时对镍市需求影响尚未显现。但从整个产业链来考虑，若不锈钢需求迟迟不能恢复，不锈钢生产企业也难以为继，影响将进一步向上传导至电解镍。

从不锈钢来看，疫情对需求端的影响是显著的，目前多地宣布延迟复工至2月17日，不锈钢集散地无锡目前复工时间尚不确定，佛山不锈钢企业复工时间或延迟至3月以后。此外，各地管控力度不断加强，多地开始实行小区封闭式管理，人员流动受限，建筑、装饰等对不锈钢需求较大的领域均将受到明显打击。不过，对后期的需求情况也不宜过分悲观，若疫情结束，此前积压的需求将集中爆发，疫情的影响仍然偏向于短期。